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美国又一家百年老店轰然倒塌：疫情，只是一个催化剂
2020-05-25 19:23:08 来源：
美国又一家百年老店倒在了疫情期间。
上周五，有着102年历史、“华尔街狼王”卡尔·伊坎持股的美国租车巨头赫兹国际控股 (NYSE:HTZ)申请了破产保护，成为疫情影响下最严重的企业违约事件之一——该公司背负着190亿美元的债务。
一代租车巨头轰然倒下的背后
和大多数汽车租赁公司一样，赫兹很大程度上要靠航空业“吃饭”，公司约三分之二的收入都来源于机场。在旅行因为疫情原因而受到了限制之后，赫兹的销量急剧下滑。
同时，公司还在不断地消耗现金。在疫情爆发之前，赫兹账上只有约10亿美元左右的现金，作为缓冲资金远远不够。因为在零收入的情况下，赫兹每月预计需要消耗2亿美元。
3月中旬，也就是纽约、加州等宣布进入紧急状态的时候，有报道称巴克莱曾提议以12%的利率向赫兹提供3亿至5亿美元的贷款，但当时遭到了赫兹的拒绝，原因之一就是贷款成本高昂。在当月26日，赫兹还在一份公开文件中预计“今年余下时间不会有任何的车辆债务融资”。
但很快，情况急转直下。4月前两周，曼海姆汽车指数显示二手车的平均价值同比大跌了18%。这一暴跌对于赫兹来说几乎是毁灭性的，因为公司有50万辆汽车充当了130亿美元融资的抵押品，一旦抵押品价值下降，就必须用现金弥补差价。
到那个时候，赫兹似乎才醒悟过来。
这也暴露出赫兹管理层决策能力的不足。美国另一个租车巨头安飞士 (NASDAQ:CAR)也面临着类似的债务状况，负责着120亿美元的车辆债务。但与赫兹不同的是，该公司以疫情为契机，与摩根大通牵头的贷款集团商讨了额外7.5亿美元的贷款安排。加上安飞士原本账上的16亿美元现金，按照每月消耗2亿美元的假设，也仍然有渡过这场危机的希望。
事实上，早在疫情之前，赫兹国际就已经陷入了困境，包括与Enterprise Holdings、安飞士等同行的竞争，优步、Lyft等网约车新秀的挤压，以及管理层的频繁变动，未能适应市场趋势。去年，赫兹亏损了5800万美元，已经是连续第四年亏损。
赫兹国际与安飞士（紫线）股价走势对比，来源：英为财情Investing.com
赫兹破产，对二手车及新车市场的冲击不小
赫兹国际的破产，势将对美国的汽车行业产生重大影响。
现在业内人士担心的是，赫兹破产之后，或有数十万辆二手车流向市场。根据曼海姆汽车指数，4月美国二手车销量同比下降了34%以上。
而现在，二手车市场刚刚有了需求复苏的迹象。赫兹的破产很可能引发二手车价格再度崩溃。不少二手车相关公司都可能会受到影响，包括利西亚车行 (NYSE:LAD)、车之国公司 (NYSE:AN)、汽车一组 (NYSE:GPI)、Rush Enterprises Inc (NASDAQ:RUSHA)、美国汽车行 (NASDAQ:CRMT)、Cars.com Inc (NYSE:CARS)、潘世奇汽车 (NYSE:PAG)、阿斯伯里汽车集团 (NYSE:ABG)等等。
新车销售也未能幸免。赫兹是美国汽车制造商的主要客户，2019年旗下车辆约一半是购自通用汽车公司 (NYSE:GM)、福特汽车公司 (NYSE:F)和菲亚特克莱斯勒汽车公司 (NYSE:FCAU)。
目前，赫兹已经取消了2020年剩余车辆订单的90%；此外，安飞士也取消了美国80%的租赁汽车订单。据调查公司LMC Automotive美洲业务总裁杰夫·舒斯特尔（Jeff Schuster）的说法，约有20%的新车销售来自与租车公司的车队交易，因此订单的取消将对汽车制造商是个重大利空。
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