高管9天套现超13亿 上市公司股东跑步离场 更有清仓式减持！

2019年以来，A股市场在三大股指上都斩获了久违的周线六连阳走势， A股总市值不断增长，投资分为也不断趋暖。尤其是在春节后，各大指数集体上涨，给投资者们带来了阵阵暖意。

随着春季来临，市场回暖，上市公司的高管们也在蠢蠢欲动，股东减持迅速升温。与外资大举入场押注A股行成鲜明对比，上市公司股东却扎堆通过减持以“跑步”离场，在投资者们纷纷加仓入场之际，这一轮股东疯狂减持潮在年后更是达到了高潮。

近9天86家上市公司高管减持套现超13亿

2019年的春天，对于市场而言可谓是春意盎然。面对股市的上涨，中信建投、中金公司、中信证券等不少券商都喊出了“牛市将至”的看多观点。而与之相对应的，上市公司股东似乎并未理会各家券商对于市场的乐观态度与“牛市”呼喊，不约而同的以股票减持来对A股的上涨行情做出回应。

进一步梳理可发现，对于上市公司高管公布的减持目的可谓是五花八门，在减持上的操作也是令人眼花缭乱。有部分上市公司股东觉得自己压力比较大的，有通过减持来改善个人生活的，有公司业绩表现不理想的……在股价上涨后逢高套现，在业绩爆雷前精准离场等比比皆是。

在公布的减持计划中，有个别高管的减持理由也的确是令人费解，比如扬子新材高管的减持理由是“改善个人生活条件”。对于这类股票减持原因，有网友在微博上评论道“公司高管为改善生活都在卖股票，而二级散户为改善生活开始买股票”。

由于A股市场近期乍现春意，让诸多投资者将良好走势视为新一轮牛市行情的开启，正当资金纷纷加仓入场之际，在部分上市公司的管理者严重，却成为了减持套现不可多得的良机，从节后市场恢复交易以来，就逐渐出现了上市公司高管的减持潮。

根据统计数据显示，从2月11日到2月19日的7个交易日中，A股市场上就一家有86家上市公司的董监高减持，减持金额合计高达13.21亿元。与去年春节后的7个交易日相比，高管减持额增加了2倍多，行业主要集中在化工、医药生物和机械设备上。

仅仅在本周以来，就有13家上市公司遭高管减持，其中包括江化微、泰禾光电、神州长城、国新健康、雷科防务、元隆雅图、健帆生物、万兴科技、文投控股、科达股份、火炬电子、华体科技、金桥信息。

上市刚满一年的华西证券更是遭遇了重压，在对旗下部分限售股解禁后，没多久便出现了股东方大额减持套现操作。其在2月11日对33名股东持有的12.53亿股进行解禁，总共合计占公司总股本的47.74%。而解禁刚过一周，2月19日华西证券就遭遇了大股东的纷纷减持，欲套现市值高达12亿元。

年内124家股东跑步立场，66位清仓式减持

进入2019年以来的31个交易日中，A股上市公司目前披露的相关减持公告就已经多达970份，其中有471份减持计划涉及到263家上市公司，总共合计减持市值高达449亿。

在这些减持公告中，有69家计划减持数量超过5%，减持比例超过10%的也有11家，其中有66个股东更是进行清仓式减持，而在2019年以来的沪深两市中，仅仅只有44份增持计划。

业绩爆雷前精准离场是年初股东减持的一大原因。在今年1月末，上市公司的业绩地雷被瞬间引爆，连续数日的“炸雷惊魂夜”让无数投资者难以忘怀。根据数据统计可知，仅仅在28日到31日4个交易日内就有多达306家上市公司在发布的业绩预告中预计2018年度出现亏损，且不少是巨额亏损，其中有79家上市公司亏损金额超过10亿元。

对于那场业绩爆雷，市场最直观的反应是次日业绩爆雷的公司有接近半数跌幅超过了9%。正当投资者们感到猝不及防的时候，部分上市公司的高管们早已在业绩炸雷前提前减持自家股票，实现胜利逃亡。

虽然已经有相关法规明确上市公司股东及配偶不能在公司业绩预告、业绩快报公告前10日内买卖公司股票及其衍生品种，但也是是由于基于业绩炸雷预期仍有部分上市公司高管选择在不触碰红线的基础之上，打擦边球进行提前减持。

例如天舟文化的副董事长就在今年1月2日-4日连续3个交易日内减持494.4万股，合计套现约2265.45万元。而到了1月27日晚间，天舟文化变披露因计提商誉减值准备公司在2018年年度预计亏损17.2亿元-18.3亿元的预亏公告。在发布公告后的三天时间内，股价出现大幅震荡调整，累计下跌幅度多达23.24%。

投资者应警惕高位套现

今年以来表现不俗的A股市场走势出现了众多套现机会，也为部分上市公司实控人及高管逢高套现提供了相对较好的“土壤”。可对于市场而言，即使是合乎法律法规的上市公司股东减持，一旦出现减持高潮，上市公司股东集中或频繁减持难免会对二级市场上投资者的信心造成一定的影响。而一旦出现违规减持，更是对相关投资者的权益造成直接的损害。

对于近期的股东减持高峰，私募排排网研究中心刘有华认为，上市公司减持高峰的主要原因，还是估值太高，因为减持的主要板块集中在中小创，而且这些标的的业绩都比较差，整体估值都比较偏高。而近期大盘的持续上涨带动了股价反弹，春节后部分已经翻倍，那么这些本来就有减持打算的高管，减持的欲望会更加强烈。对于投资者而言，还是应该树立良好的投资价值观，不盲目的追涨杀跌，挑选标的时应该注重上市公司的长远投资价值，选择行业景气度高，业绩持续增长的标的。

巨泽投资董事长马澄介绍，节后的减持远超去年，主要原因有两点：一是在近些年企业杠杆不断提升，2018年中美贸易战使得A股大跌，众多上市公司股权质押几近爆仓，引发高层重视，并出台诸多措施避免强平。节后市场大幅反弹，不少上市公司股东通过减持开缓解财务压力。二是近两年IPO大跃进，不少股权投资类机构在一级市场投资时本身看重的就是上市后的溢价价值，在解禁期到来之际，进行清仓式套现并不意外，这也是咱们中国A股的一大顽疾。作为投资者而言，在投资时一是要规避股权高质押股，二是不参与解禁股。只有这样才能避免因减持或清仓式套现带来的风险。

冬拓投资王春秀在接受私募排排网采访时表示，目前新股存量发行制度制造了大量的限售股，行情转暖给限售股减持套现提供了良机。从上市公司公告的减持原因来看，解决个人资金需求、改善公司或股东经营发展需要是主流因素。此外，减持频现的原因还有：去年融资环境比较差，部分股东资金链还是比较紧张的，尤其是大股东，他们通过减持股票、降低质押比例来实现资金周转，可以主动降杠杆，减少负债，偿还借款。个人资金需要进行的减持与公司基本面无关，是可以理解和正面看待的，这也不是利空信号。大股东及管理层多人较大比例减持的，通常是一个明显的股价被高估的卖出信号，需要引起警惕。公司有市场未知的重大利空，大股东、管理层提前减持或者清仓式减持套现的，需要坚决回避。

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