大小指数早盘再度分化 相关主题基金净值或再度拉升

大小指数早盘再度分化，上证50涨逾1%，创业板指大跌1.5%，银行、保险、家电、食品饮料等白马股再受追捧，恒瑞医药大涨4%，宁波银行、南京银行均涨近3%，但个股呈现普跌态势，两市跌停个股超60只，小盘科技股成杀跌主力军，市场人气持续低迷。

南野见闻：上证50ETF短期震荡休整，中线多头趋势未改

A股整体趋势由于上证50指数在2月25日，3月29日和4月16日3次暴涨拉升，上证50指数不破20日均线将沪深股市一直属于技术牛市；

由于A股蓝筹股和中小创背离非常严重，周末放开股指期货套期保值空单手数以后，上证50为为首的蓝筹股板块遭遇猛烈做空。

上涨行情中看上证50指数，只要上证50指数一天不跌回熊市指标，投资者依然可以看多和做多中国股市。

上证50指数不能有效收盘跌破20日均线超过5个交易日。

从核心板块来看，银行板块跌破10日均线，保险板块跌破5日均线，证券板块继续围绕均线震荡。从权重个股来看，中国平安跌破5日均线，招商银行放量跌破10日均线，贵州茅台冲高回落相对较强，仍收至5日均线上方。

整体来看，虽然周末利好消息较多，但50ETF未能高开，核心银保板块短线走弱，日线再度出现背离迹象，倘若不能快速拉升，预计将出现一定时间调整，重点关注标的5日均线压力及20日均线支撑。

从波动率来看，期权隐波大涨，远高于标的30日历史波动率。5月平值认购隐波稍低于低于认沽水平，隐波曲面仍然右倾，期权市场情绪中期维持乐观。

其实补涨数日后，银行集体摔倒大跌引领A股回落。高位走横数日后终选择下行似乎再次打开了新年大涨的修正窗口，从50ETF期权隐含波动率走高能反应情绪依旧谨慎，但虚值认沽再度相对弱势于虚值认购说明期权市场参与者目前暂未预期大跌，结合之前牛市情绪每每转冷时都有意外好行情出现(决策层应该也不希望冷回去)，短期持震荡修正行情看待的好，此背景下隐波或易跌难涨(希望别被打脸太狠)，卖方紧张后又或迎来好时段，行情难断、隐波偏高，期权买方请继续珍惜子弹。

高位震荡行情的预期下，标的短期趋势较为捉摸不定，尤其隐含波动率不低的位置，目前28%以上的隐波在50ETF期权历史上属于大于70%左右的时间，喜欢赌方向的还是请谨慎点为好，即便是即将到来的4月期权末日交易，估计赚钱都不容易，子弹慎用。

短期的高位走横预期不能排除继续以较大波动的形式呈现，隐波走低预期空间也未必如常规的能很快回归至实际波动率位置(目前23.5%左右)，近期基本都是到了26-27%即止跌回稳应该也是蕴含了市场对未来波动不确定的尊重，所以建议波动率交易者在做风险对冲时采取相对更宽的容忍度以及缩小预期及时落袋的思路参与为好，执行上目前正偏格局下卖高行权价买低行权价的比率购具有一定相对优势。

目前大盘进入纠缠阶段，针对这样的状态，整体市场的主要脉络，大致包括以下几点：

1、大盘暂时不会突破，以震荡整理为主；

2、沪指上升趋势支撑位上移至3180点上方，并且每天还在继续上移，只要在这条趋势线上运行就属良性。

3、指数不会有大动作，但题材股表现非常活跃；

从盘面来看，银行、保险大跌拖累指数出现较大调整，不过沪指仍然在3180点上方运行，所以仍然属于良性。从热点结构来看，活跃的品种依然来自题材股，但题材股内部也出现较大分化，补涨的品种表现更强势，而涨幅巨大的品种则有大跌的风险。

总结一句话：指数没有突破是在预期之中，昨日的大跌也正常，不过暂时没有到达趋势支撑位，还属于良性震荡状态，不过后期如果到达支撑位后不能止跌，性质就要发生变化了，近期操作上切记不要追涨，尤其是前期涨幅过大的品种。(南野见闻)

上证50期指相对抗跌

市场迭创新高之后，上周国内A股市场走弱，上证综指自3280点附近一路下行，并接连击穿3200、3100整数关口，最低探至3085点，收报3086.4点。期指三个品种全线走低，其中前期表现突出的IC跌幅最大，主力合约下跌6.47%，IH相对抗跌，主力合约跌幅为4.63%，同时IF主力合约跌幅超过5%。基差方面，由于走势不及现指，IF及IH主力合约升水分别降至2.1和5.5点，IC略有不同，主力合约贴水小幅收窄至32.8点。

量能方面，交割结束之后，期指总持仓再度回升，三个品种当周共计增仓28782手，持仓升至302497手，达到2015年6月水平的同时，再创近期新高。期指各个品种持仓也均有显著增加，其中IF增仓11705手，持仓升至132304手，IH增仓3120手，持仓升至62871手，IC持仓大增近14000手，持仓首度升至10万之上。

主力持仓方面，伴随指数振幅明显增大，各品种主力持仓均呈现持续增加的状态。其中，IF多空双双大幅增仓，多头增7466手，空头增8048手，净空持仓增长11238手；IH主力增仓幅度相对较小，多头增1243手，空头增1284手，净空持仓微增至5022手；与IF较为类似，IC多空主力持仓均出现显著增加，多头增8254手，空头增8782手，净空持仓增至7608手。

具体席位方面，虽然市场持续下行，但多头并未平仓离场，相反部分席位多头逢低增仓迹象较为突出。其中，多头持仓排名靠前的国泰君安、中信期货等席位均小幅增仓，同时方正中期、建信及光大期货等席位多头增仓幅度更为明显，方正中期增仓近1600手至2380手，净持仓由多翻空。此外，建信期货席位大举增仓多单，由净空157手转变为净多956手。空头方面，多数席位持仓均有不同程度增加，其中中金、瑞银期货空头分别增仓455和147手，净空持仓各自增至5464和4843手，继续分列第一第二位。此外，海通、华泰及申银万国期货等空头也均有不同程度增仓。

总体来说，期指持仓较前一周大幅攀升，同时多空主力资金继续增仓入场，市场分歧进一步增加。短期看，经过前期持续下跌，期指短线止跌企稳的概率较大。(永安期货)

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