北上资金4月净流出超200亿元！或为香港监管风暴波及A股市场

北上资金近日大举出逃，4月25日，外资通过陆股通连续第四个交易日净卖出，4月以来净流出金额超过200亿元，创下2015年8月以来单月最大净流出。

北上资金4月净流出超200亿元！或为香港监管风暴波及A股市场

在A股市场本轮上涨中，北上资金扮演着较为重要的角色。尤其是上证综指从2600点攀升至3100点期间，北上资金持续净流入金额高达700亿元。由于北上资金多为成熟机构投资者，其投资决策或多或少也影响了内地投资者。

3月25日，A股三大股指震荡回落，而这一天北上资金创下今年来最大净流出记录，当日共有107.74亿元北上资金净流出。成交净卖出的股票中，中国平安、贵州茅台、美的集团排在前三位。

数据显示，北上资金出逃迹象在复活节(4月21日)后尤为明显，本周4个交易日持续净流出，累计达117.29亿元，本月合计净流出209.40亿元。4月23日，北上资金净流出64.98亿元，创下年内第二大净流出记录。从前十大活跃个股来看，五粮液、贵州茅台、格力电器遭遇北上资金卖出最多。

不仅北上资金出现持续净流出现象，沪深两市成交额也明显缩水。据《国际金融报》记者统计，4月份以来，沪深两市最新成交额已缩减至7000亿元。

中信证券表示，北上资金持续净流入能够表明A股的配置价值；公募基金群体对市场变化更敏感，跟随先行者能够捕捉风格切换的超额收益；4月份以来，北向资金净流入趋缓，A股相对长期配置价值或有所降低。

近期，北上资金持续净流出的原因何在？香港证监会发布的一则通函引起市场广泛关注。

香港证监会于4月24日发布通函称，香港金管局与香港证监会最近对一个内地银行集团所属的一家银行及由该集团的一家附属公司所拥有的持牌法团(该集团)进行了现场检查。香港金管局与香港证监会发现，该集团通过私募基金及其他实体，进行了一连串引起严重关注的复杂交易。

监管机构发现，该集团的附属公司从集团所属的银行取得一笔信用借贷作一般业务及营运资金用途。该附属公司其后向一家由持牌资产管理公司成立的私募基金作出大额投资。该基金的唯一目的是向由一家上市公司的大股东所拥有的一家特定目的公司提供一笔贷款(贷款A)，而这笔贷款的抵押品主要为该上市公司的股份。

这一连串的复杂交易，是否与北上资金大幅出逃有关？目前暂未有任何证据能盖棺定论。但已有不少业内人士猜测，上述复杂交易可能会是北上资金近期持续净流出的原因之一。

被卷入此事件的民生银行于4月25日回应称：“针对有关人士的猜测和一些媒体的报道，民生银行香港分行及民银资本有关负责人均表示，公司均具有完善的风险控制管理体系，严格按照监管机构的要求合规合法经营。同时，我们也留意到此次金管局通函中提到有些香港金融机构存在类似情况，我们会结合监管要求加强自查和合规管理，确保业务合规合法。”

某业内人士表示，内地规定银行资金是绝不能进入股市的，一些内地银行集团通过给香港子公司或下属关联公司提供巨额授信(信贷)，这些资金经过一系列周转后，可通过北向的沪股通和深股通购买A股股票。

新加坡五福资本CEO伍治坚表示：“凡事需要确保证据以后再做论断。建议大家关注相关公告，等待监管机构公布详情。”

长期投资趋势

目前，增量资金主要来自北上资金等，其动向对A股市场究竟会带来哪些影响？

香港某基金公司相关人士表示，北上资金中的参与者有很多，有些可能是长线资金，有些可能是短线资金，不能笼统地以数字统计去定义外资对A股市场的看法。长期来看，北上资金净流入是较为漫长的过程，短期可能会有资金获利出逃。

“A股短短4个月上涨30%，市场可能存在价格上涨后的估值过高。因此一些北上资金获利卖出，暂时撤出A股也算情有可原。”伍治坚认为，此前A股上涨背后有很多原因，北上资金的流入也是助力之一。如果机构采取的是基于基本面的价值投资策略，那么不应该受到短期内资金流入流出的影响。整体来看，目前外资配置A股依旧是大趋势，除非A股估值过高，或者受其他不确定性因素影响。

万霁资产董事长牛春宝表示，市场对北上资金的动态比较关注，实际从北上资金重点投资的优质白马股观察，包括保险、银行、白酒、家电等，近期回调并不明显。这说明总体上外资对优质股票减持非常有限。投资者对外资过于关注，是投资不自信的表现。而且从外资的配置风格看，大部分是立足于长期投资的。在经济基本面好转和蓝筹适当溢价的背景下，今后银行、保险、地产等板块还会有较好表现。(国际金融报)

香港金管局证监会重拳监管，近期北上资金大流出或与此有关

香港金管局、证监会联合出重拳监管了，业内人士看来，内地、香港两地协同监管已在路上，近期北上资金大流出或与此有关。

据香港证券与期货事务监察委员会消息，香港证监会最近对一个内地银行集团所属的一家银行及由该集团的一家附属公司所拥有的持牌法团(该集团)进行了经协调的现场检查。金管局及证监会发现，作为其中一家在香港经营银行、持牌法团及其他联属公司的内地银行集团，该集团透过私募基金及其他实体，进行了一连串引起值得严重关注的复杂交易。

香港金管局、证监会连带警告更多内地金融机构，检讨自身所做“复杂欠透明的融资安排”。(证券时报)

A股大幅回调，北上资金持续净流出

从资金流向来看，近期以北上资金为代表的外资持续流出，而融资资金热情不减，仍有大举流入的迹象。

具体来看，昨日沪股通净流出3.1亿元，深股通净流出9亿元，北上资金合计净流出12.1亿元。这已是北上资金连续第四天净流出，不过，相较于此前两个交易日超过20亿元的流出额，昨日净流出额相对较小。结合昨日中午收盘时的数据看，午后大盘大挫之际，北上资金反而有小量净流入。

融资融券方面，融资客仍在继续加仓。截至4月24日，两融余额进一步上升至9915.21亿元，已逼近万亿元大关，创出去年2018年5月底以来的新高。融资方面，沪市融资余额报5953.89亿元，较前一交易日增加19.87亿元；深市融资余额报3868.69亿元，较前一交易日增加17.93亿元；两市合计9822.58亿元，较前一交易日增加37.80亿元。

万联证券认为，北上资金持续净流出体现了市场趋于谨慎，就以往经验，外资持续流出一般都发生在美股下跌、全球风险偏好下降的时候，而近期美股波动并不大。其认为近期北上资金的净流出更多是对A股前期估值修复过快的一种局部调整，其局部换仓的特征较为明显。从中期的角度看，北上资金持续流入的趋势不会改变。另外A股纳入富时罗素指数的时间点正在临近，也使得A股对于外资的吸引力增加。

招商证券也认为，从全年来看，外资仍有较大的加仓空间，目前的放缓和流出是阶段性的，在5月前后或再次放量，并且借鉴国外经验和从相关部门的反馈来看，不排除后期提高A股外资持股比例上限的可能。其认为，年初以来，外资的放量率先引领了市场的上涨，随后公募基金和散户跟随市场的上涨加速入场。总体来看，外资和融资资金的放量对本轮行情发挥了重要的推动作用。目前来看，A股市场风险偏好总体仍处于较高水平。考虑到公募基金在2月大幅加仓，融资资金所代表的个人投资者或成为短期主要增量资金来源。(证券时报)

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