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中庚基金丘栋荣：中长期看好A股市场
2019-03-12 14:21:55 来源：和讯网
近日，A股强势上攻，时隔8个多月后，重返3000点。后续市场如何延续？中庚基金丘栋荣表示，继续看好权益资产，从整个市场估值来看，当前的3000点附近与2018年的3000点相比较而言，当前结构上估值更加便宜，利率水平更低，依然有机会构建低估值、风险相对分散且具备良好基本面的高仓位组合。
针对近期市场的表现，丘栋荣认为，A股这波涨幅较快，短期市场波动可能较大，不过，由于A股经过前期的大幅下跌，整体估值处于历史低位，权益资产风险溢价较高，所以中长期依旧看好A股市场。同时，丘栋荣也坦承，伴随股指的一路攀高，整体市场的结构性风险也在不断加大。由于当前A股市场上涨与主题概念、资金驱动等因素相关，而跟基本面与预期回报的相关度都不高，因此，更加关注市场的结构性风险，包括经济变化、基本面盈利变化以及外部市场变化。
对于如何规避当下市场风险，丘栋荣表示，在后市投资中，将依然坚守低估值策略，更加关注具备中长期投资价值的行业和股票。对一些短期表现较好、但基本面风险较大、估值较高的行业持谨慎态度，面对当前结构性风险不断加大的市场环境，不会降低仓位，但也不会追逐高风险。具体资产配置上，超配低估值、基本面相关度较低的行业、以及波动较低的成长性股票，低配周期性行业，构建的投资组合整体比业绩比较基准风险小、估值低于行业平均水平。
展望后市，丘栋荣表示，中长期来看，小市值风格相对更有吸引力，主要原因是，首先权益市场不确定性较大，需要挖掘基本面风险相对较小、与宏观经济周期相关度较低、同时具备较高成长性的股票，通过这些标准自下而上可以挖掘出一些优质小盘股；其次小盘股虽然整体并不便宜，但是经过前期大幅调整，估值分化严重，出现了大批PB1.5倍以内、PE20倍以内的公司。
在选股策略上，他还指出，将通过自下而上选股，使组合呈现“两高两低”特征，即“较高仓位、较高成长性、低估值、较低波动”，以应对A股多变的市场环境，并通过精选优质小盘股（估值低、回报高），获得超越普通β的超额回报，同时将发挥主动的投资管理能力，获得多元化的持续α。
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