杨德龙：3000点仅仅是历史大底地平线后市向上空间依然很大

大盘在站上3000点之后，市场多空分歧加大。一部分投资者还把这次上涨作为反弹来看，而没有认为是中长期角度的反转，导致部分投资者在3000点出现犹豫不敢入场的心理。事实上，A股此次逼空式上涨正是牛市启动的重要的信号，因为往往在市场开启牛市的初期，上涨的幅度是比较大的，斜率很大。当市场重回3000点这一“心理高位”时，出现一定的震荡调整实属正常，但很难有大的调整，因为现在场外资金普遍等待入场，一旦有调整，会有资金进行加仓。

近期伴随着A股市场的强劲上涨，一些知名的私募大佬也坐不住，纷纷加入看多阵营。如著名的私募大佬王亚伟、裘国根、邱国鹭等，纷纷表达看多的意愿，并且通过积极地发售产品来募集资金，增加弹药。这轮市场的上涨，验证前海开源基金联席董事长王宏远在去年10月份市场最低迷的时候提出来的“棋局明朗，全面加仓”的观点。A股市场在今年迎来恢复性上涨的机会。楼市的黄金十年结束，导致很多资金从楼市流出进入到股市，这无疑会增加居民对于股市的配置比例，股市的机会也将不断的增多。

当前经济的基本面还有下行的压力，加上很多投资者还沉寂在过去三年的熊市之中，没有走出来，所以对于后市出现较大的分歧，这也是可以理解的。但是A股市场的走势往往和经济基本面，至少是当期的经济基本面没有太大的关联。例如2015年特大牛市，2015年这轮特大牛市也同样是超出很多人预期。

而2014年7月份启动牛市的契机，也是楼市经过几年的调控之后，出现成交量下降，投资回报率下降的迹象，导致很多资金流入到股市，同时在当时经济面也是面临着下行的压力，通过股市的繁荣可以解决经济增长动力不足、内需不足的问题。而在2014年7月，当时宣布在当年的10月开通沪港通，直接刺激了券商股翻倍的走势，带动2015年这轮特大牛市的行情启动。

2015年这轮大牛市是资金推动的牛市，是人心思涨。在美股创历史新高之后，带动市场补涨的走势，其实这和经济基本面并没有太大的关联。同样现在这轮牛市，经济面可能还没有开始企稳回升，但是市场已经具备产生特大慢牛长牛的条件，我认为A股市场已经开启“黄金十年”，牛市已经轰轰烈烈而来。

现在市场出现的一些特征，正是牛市初期的特征，例如市场的成交量急剧放大，已经有多个交易日成交量突破万亿。而楼市成交量继续出现一定地同比下降。楼市限购限贷之后，资金投资楼市有了比较大的限制，这些都将引发资金出现大转移，从楼市转移到股市。基准利率的市场实际利率的下行，导致一些固定收益产品的收益率不断的下降，如余额宝的回报率在不断下行，这些都给市场带来反弹的机会。一般来说，在低利率环境更容易产生牛市的走势。

随着市场行情的启动，各路资金在加速入场，包括北上资金、新发基金等带来的新增资金，都在市场震荡的时候入场。前期仓位较低的一些私募基金在近期也纷纷提高仓位，说明市场对于后市的走势信心明显增加。从两融的余额来看，上周以来，沪深两市日均融资余额已经回升到8700亿元，较年初增加1000亿元。说明一些投资者看到市场的赚钱机会，通过两融进行加杠杆。对于正常的加杠杆无可厚非，但是我建议投资者尽量使用自有资金来进行投资，尽量不要加杠杆。对于近期出现的一些场外配资，高杆配资的现象，我认为要保持警惕。2015年牛市过度加杠杆的风险仍然历历在目，近期监管部门已经及早地采取措施防范场外配资的风险，让市场回归理性，这有利于保护这轮牛市，走出健康的走势。

提高机构投资者的占比，增加社保基金、养老金、险外资、公募基金等中长期的资金占比，我认为是比较好的一种策略。而这正是当前市场正在发生的变化。我相信未来会有越来越多的投资者认识到当前已经进入到机构投资者时代，个人投资能获胜的可能性已经越来越低。通过买入基金等机构投资者的产品来进行投资可以大大的提高胜算，降低投资风险。

而近期随着市场的回暖，上市公司回购股票的意愿也大大的增加，对冲上市公司重要股东净减持带来的抛售压力。据统计，2月份共计有289家A股上市公司实施回购，回购金额81亿元。在3月份，截止到3月16日，共计有212家上市公司实施回购，回购金额达到65.9亿元。现在市场的走势已经脱离底部区域，投资者的信心也得到有效地提振。上市公司进行回购，体现管理层对于企业基本面和未来的成长性的信心，向市场释放积极信号，有利于提升股价，同时通过回购来回馈投资者，比送股等方式更能体现出公司的实力和社会责任感。

事实上，美国过去十年的牛市伴随着大量的回购的行为。上市公司回购成为美股不断走出牛市的重要推动力。包括股神巴菲特，一直坚持在二级市场进行回购伯克希尔•哈撒韦的股份。这也给伯克希尔•哈撒韦带来更大的投资吸引力，股价出现持续的表现。过去55年的时间，伯克希尔•哈撒韦公司的股价上涨2万多倍，体现出价值投资的魅力。今年五一我还将继续赴美参加巴菲特股东大会，有兴趣的投资者可以跟我一起去奥马哈，展开巴菲特股东大会的朝圣之旅，与全球4万多投资者共同见证价值投资的魅力，坚持价值投资，做好公司的股东，才能够真正抓住A股的“黄金十年”。

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