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国海富兰克林基金：市场下行伴随结构调整 宜逐步寻找买点
2019-06-26 10:34:00 来源：中国网 阅读量：1.52万
2019年二季度行情即将收官，回顾市场，4月初市场延续一季度的上涨趋势，随后盘整，4月下旬开始下跌，呈现倒V型走势。5月第一个交易日，受外部因素影响，市场重挫5.58%，之后进入盘整。从3月底至6月中旬，上证综指下跌6.76%，蓝筹股表现好于中小盘，上中50仅下跌1.01%，而创业板指下跌14.53%。
国海富兰克林基金表示，二季度外部影响已经弱化，市场在5月6日当日大跌后已经止跌，更多是内部因素导致的市场自身调整。一方面，一季度是流动性宽松的顶点，进入二季度流动性边际收紧，对市场带来负面影响；同时，经济基本面本身并没有出现实质改善，从2018年年报和2019年一季报来看，A股整体上盈利仍处于下行通道，各项宏观经济指标仍在底部盘整，经济尚未数显明显复苏趋势。国海富兰克林基金分析，在流动性推动下的估值修复完成后，基本面并未跟上，因此市场面临调整压力。
展望三季度行情，国海富兰克林基金表示，中国经济短期有下行压力，调整可能尚未结束，但下行中伴随结构调整，当前可聚焦优质个股，逐步寻找买点。
国海富兰克林基金分析，四月下旬以来市场的调整是有分化的，基本面确定的优质个股基本没有调整，部分甚至创新高，而基本面有不确定的标的回调幅度大。但由于一季度宽松政策效应逐渐减弱，经济重回下行趋势，优质个股的基本面可能环比恶化，难以支撑估值继续上行。外部环境和内部政策的不确定性，使得市场信心脆弱，短期较难看到支撑市场向上的因素，而后续宏观数据等方面也可能导致市场进一步调整。
但国海富兰克林基金认为，与去年年底相比，市场对中国经济的中长期信心在逐步加强。一季度的宽松政策下，基建升温，地产稳定，经济失速的可能性降低，后续即便下行也基本不会发生系统性风险。同时外部环境也趋于温和，外部争端的大部分风险得到释放，市场已经调整心态进入中美关系的新常态；美国降息预期逐渐提高，也为后续国内货币政策带来空间。总体看，中国经济短期有下行压力，但下行中伴随结构调整，长期更加乐观。
从估值看，经历近2个月调整后，A股估值重回历史底部区域，且市场对经济的信心强于去年年底，国海富兰克林基金认为，这波调整的底部有望高于去年年底，现在市场整体估值已经处于相对合理区域，可在市场调整中择机加仓。选股上，一方面继续关注优质的蓝筹白马，另一方面关注中长期逻辑完整，短期受到经济冲击而基本面向下的标的，在估值合适的时机介入。
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