节前连续多日震荡，第4季度A股风格将变？

9月27日，沪深两市主要指数震荡收红。截至收盘，上证综指涨0.11%报2932.17点；深证成指涨0.89%报9548.96点；创业板指涨1.46%报1647.53点。科创板中，除乐鑫科技、天奈科技下跌外，其余成分股全部上涨，铂力特涨幅居首，涨幅为17.04%。

申万一级行业板块中，农林牧渔、电子、通信涨幅居前，分别上涨3.27%、2.60%、1.18%。尽管近期市场震荡依旧，阴跌连连，但是从中长期来看，部分公司的上涨行情仍将持续，看好消费+科技板块。其进一步指出，消费板块受益于稳定的业绩和外资持续流入过程中对定价模型中ROE和贴现率的修正；而科技板块受益于5G及其应用的产业周期和外延并购规模的扩大。

9月27日，中国证券业协会市场发布了向各大券商8月份的经营情况，根据简报显示，8月证券公司营收、净利润均实现同比大幅增长。8月份，131家证券公司实现营业收入267.71亿元，环比下降1.48%，同比增长98.28%；实现净利润95.39亿元，环比增长7.31%，同比增长492.64%。当月有105家证券公司实现盈利，47家证券公司净利润实现环比增长或扭亏为盈。

值得注意的是，尽管近期的市场陷入频繁的调整之中，但在最近几个交易日，依然有源源不断的资金逢低进入，根据数据显示，券商ETF最近10个交易日份额增幅达4亿份，位居全市场股票型ETF第4位。

后市券商投资机会有几何？

众所周知券商是A股市场中弹性最高的行业之一，一直都有着“市场体温计”和“行情引爆器”之称，这是由于券商行业经营业绩与市场热度高度相关。在市场处于明显反弹和上升行情中，中证全指证券公司指数均显现出相对主要市场指数以及其它各行业板块更高的涨幅。

如在2018年10月19日至2019年3月7日的区间内，证券公司指数涨幅达84.7%，而同期沪深300指数涨幅25.1%，上证综指涨幅17.8%，券商指数的涨幅分别是沪深300和上证综指的3.4倍和4.8倍，高弹性属性十分明显。

羽翰资产基金经理李新江介绍，在当前流动性比较充裕的背景下券商的机会还是很多的，但券商的投资机会受制于股市的涨跌影响比较大，股市预期向好，那么券商会提前反应，股市趋弱，券商板块也会跟着走弱，并不能走出独立行情。

肥尾基金负责人方锐认为，任何一个板块的投资机会都是要从长期的数据和基本面出发，因为一两个月的短期数据增长情况，并不足以支撑投资者做出投资价值的选择，在当前的情况下，券商板块的投资价值其实有限，因为目前券商板块的估值并不算低。

高溪资产合伙人陈继豪表示，券商股第一季度有过不错的表现，进入二季度大盘就呈现区间震荡格局，成交量也有一定萎缩，相比一季度的上万亿减少了一半，而券商的经纪业务占营收的比重较以前有了一定缩小，所以券商的中间业务占比越来大，这使得券商上半年业绩暴增，随着科创板的推出，IPO速度实际上加快的，对于券商是利好，支撑其业绩。因此，对于后市，券商板块还会有很多投资机会。对于券商板块，不能仅仅看PE值的高低，弹性很大。

巨泽投资董事长马澄介绍，当下看好券商股的布局机会，一是券商股目前整体估值依然处于低位，现在券商板块才1.5倍的市净率，22倍的市盈率，后市长线仍有不错的上升空间。二是政策面的利好，三是近期券商板块已经经过了充分的调整修复，抛压已经不大。而且当下整个A股的市盈率仅仅12倍，远低于道琼斯指数等国外指数的市盈率，从前段时间央行的表态来看，对经济面的支持态度是不变的，这一轮调整释放过后，可能就要真正去夯实本轮牛市的大底，未来牛市的预期也会带动券商进一步看好。

冬拓投资王春秀表示，券商是强周期股，业绩具有不稳定性，不具有长期投资价值。只有在牛市或者是阶段性脉冲行情来了的时候才有阶段性的炒作价值。券商板块目前整体高估，不是好的投资机会。

四季度投资风格是否会有转变？

有观点认为，牛市买券商已过时，现在牛市要买科技，从消费到科技，变的是资金青睐对象转变，不变的是背后对业绩增长确定性的追求。结合国庆长假临近，在私募排排网此前的调查中，有超过六成的私募选择持股过节吗，那么近期市场应该如何布局？四季度的市场在投资风格上会有调整吗？

对此，李新江表示，当前科技和消费是市场的主线，科技类处于5G的时代，在5G未能完全商业化之前会有更多的机会，所以市场会一直看好科技蓝筹，建议逢低建仓科技蓝筹。牛市买券商的逻辑没有变，只是在当下的环境下没有牛市，市场还是看好稀缺的资产。

方锐认为，从长期投资角度看，国庆长假并没有任何影响，无论是经济还是公司基本面，并不会因为一个国庆长假而出现任何改变，至少从公司投资角度出发，从来不考虑长假因素，决策的因素还是依据基本面的情况，衡量价格和价值比来决定是否要作出投资。

高溪资产合伙人陈继豪表示，科技是第一生产力，发展靠科技在未来10年甚至20年都将是一条清晰的主线，四季度更看好以5G为代表的新科技领域。

马澄介绍，市场短期调整之后仍看好券商和科技股的布局机会，中期的投资风格没有大的调整。主要原因是5G掀起的换机潮将使消费电子产业链处于长期景气周期，5G通信板块基本面拐点已经确立，行业即将进入上行通道。伴随着5G建设全面铺展开来，相关元器件、半导体、通信设备的科技股周期已经到来，业绩已经出现拐点，且未来三年业绩预期会有较大增长。所以坚定看多本轮科技周期受益最多的科技龙头白马股，本轮科技股行情不是短期行情，而是伴随整个行业业绩持续增长的“业绩牛”，因此仍然非常看好后市中长期的布局机会，短期市场有调整仍可逢低布局。

冬拓投资王春秀表示，A股中高质量的科技股屈指可数，绝大多数的科技股都是没有业绩支撑的纯概念题材炒作，怎么涨上来的还会怎么跌下去。每个时间段都会有不同的题材炒作，来的快去的也快，不建议普通投资者跟风炒作。业绩增长的确定性才是市场永恒不变的主题，无论市场风格怎么变换，都应该专注这条主线不动摇。

（更多精彩内容，关注都市财经，或者点击这里打开都市财经手机版）