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房企密集发债，成本悬殊：中海年息3.45%，泰禾年息15%
2019-07-17 09:51:00 来源：搜狐财经 阅读量：1.97万
原标题：房企密集发债，成本悬殊：中海年息3.45%，泰禾年息15%
资金是房企的生命。
2019年上半年，国内房企融资日趋受限。据统计，今年在境内成功发行债券的房企，只有万科、碧桂园等少数头部企业。
在此情况下，各家房地产公司转向境外融资。但不同企业，由于信用评级等原因，融资成本差距悬殊。
7月8日，中海地产在香港成功设立了境外中期票据计划，其中中海发行的4.5亿美元债券年息仅为3.45%，此外中海此次发行的5.5年期20亿元港币固息债券，票息最终低至2.90%，创下了中国房地产企业境外债券发行的最低成本记录。
四天后，泰禾集团公告称，其全资子公司已在境外完成4亿美元的债券发行，票面年息15%，债券期限为3年，募集的资金用途为项目建设和其他一般企业用途。这成为近年来房企境外融资的最高成本之一。
上半年房企美元债发行量超去年平均水平
融资成本相差5倍。同一行业，融资差异为何如此悬殊？
易居研究院智库中心研究总监严跃进对此认为，不同企业发债的成本受发债规模、资金渴求程度、资金未来的用途等等因素影响。但客观来讲，过高的利率往往是在企业资金比较紧张时候出现的，这时外部对企业债务违约风险是存在一定疑问的。
国际地产资管公司协纵策略管理集团联合创始人黄立冲认为，中海融资的优势很难被模仿。其一是长期稳定的信用评级，其二是央企、国企的身份，当市场中有很多投资者都是国有或国有代表的基金、机构时，国有房企融资就有巨大的优势。
据统计，近半年融资成本较低的房企有华润置地、保利发展、招商蛇口等。其特点均为国资背景，利率多低于5%。
相较之下，富力等房企资金成本相对较高。7月5日，富力地产公告称，怡略公司发行4.5亿美元2024年到期优先票据，利率8.125%。这类房企的特点多是表现较为激进，资产负债率高。
中金固收报告指出，今年上半年，房地产美元债发行量已超过去年全年水平，上半年净增量达375亿美元，同比增长127%。
不同房企信用评级相差较大
根据中海官网的信息，中海之所以能以低成本获取资金，原因在于三大国际评级机构给予中海行业最高的信用评级。其中穆迪Baa1、标准普尔BBB+、惠誉A-。
相较之下，泰禾旗下全资子公司的信用评级为：穆迪Caa1、惠誉CCC+。
泰禾集团2019年一季度的报告显示，公司营业收入74.53亿元，同比增长24.47%；经营活动现金流量净额为120亿元，流动负债共1254亿元，一年内到期的非流动负债315.5亿元。
除了海外融资，今年以来泰禾集团还多次出售资产：5月17日，泰禾集团公告转让佛山顺德、广州增城、江苏东恒部分项目权益及股东借款，交易总对价39.71亿元；4月26日，泰禾集团以9.28亿元出让杭州项目49%股权及债权；3月28日，泰禾公告称以6.34亿元出让漳州项目40%股权及股东贷款； 3月25日，泰禾以18.05亿元转让了南昌项目51%股权。3月22日，泰禾3.79亿元转让杭州项目51%股权。
此外7月4日，泰禾集团公告称，第一大股东泰禾投资所持有的5.94亿股被全部冻结，泰禾投资被冻结的股权占其所持股份比例达97.54%。
而中海则在不断在土地市场出手。7月15日下午，北京四环内的一宗不限价地块被中海摘得，成交总价达79.4亿元，住宅楼面单价约7万元/平方米，溢价率18.79%。据悉这是2019年北京单宗总价最高的地块。
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