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企业回购强弩之末 美股牛市最大买家将退场
2019-05-30 19:11:47 来源：腾讯网
在当前的美股牛市周期内，企业一直以来都是最大的买家，可是现在，他们的速度却日益迟缓下来，而这足以让人提起警惕。
一般来说，在股市当中，投资大众都经常会被揶揄为“傻钱”。散户经常会成为市场顶部的最后一个买家，以及市场底部最后一个卖家。散户投资者对市场并不是持续高度参与的，因此要参考他们的情况建立一个情绪指标是很困难的。不过，Ned Davis Research资深投资策略师戴维斯（Ned Davis）却别辟蹊径，找到了另外一个群体来作为观察目标，这就是企业。
“投资大众大力度抛售或许是一个看涨的信号，但是问题在于，这个周期里，真正的头号大人群很可能是企业。”戴维斯在周三的一份研究报告当中写道，“非金融企业群体通过回购、合并和收购买进了大量股票。”
戴维斯支出，近期以来，企业的新股发行已经达到了多年以来的最高点。所谓新股发行，既包括优步和来福车这样的IPO，也包括特斯拉等公司的二度发股。在这种情况下，“也许企业人群自己也开始觉得股票有点过多了”。
投资者相信最基本的供求原理。以回购形式出现的股票需求正在下滑，而通过IPO和其他发行渠道新增的供应却在增加。当一种产品的供应超过需求，价格的下跌就是最自然不过的结果了，股票也没有理由例外。
不过，回购大潮退却的意义还不止于此，同时也说明企业对未来已经不再那么乐观了。The Bear Traps Report的编辑麦克唐纳（Larry McDonald）指出，资本支出的大幅度减缓意味着企业未来将减少回购自身的股票。最近一个季度当中，标普500强的资本支出已经降至2017年第四季度以来的最低点，“预示着”股票回购将要走下坡路了。
“在我们看来，各种各样的变数已经让企业的首席财务官们裹足不前，打压了他们为未来进行投资的能力。”
麦克唐纳进一步支出，企业的信心、盈利和出口“都发生了大规模的反转”。股票回购通常是以企业债来融资的。为了回购自家的股票，企业就必须借钱。麦克唐纳估计，近十年当中发行的企业债，50%以上都投入了回购。
他指出：“我们已经在企业债发行方面看到了糟糕的变化，这会直接影响企业的回购能力。”
现在，投资者越来越不看好利率虽高但风险可观的企业债，即所谓垃圾债券，相反，他们纷纷选择美国国债之类更安全的资产。周三，美国十年期国债收益率已经跌到了2017年9月以来的最低水平。这让人们不能不越发担心经济前景，让股市大跌400点以上。
麦克唐纳的结论是：“我预计，支持企业回购的资本市场在相当时期内都将关上大门。”
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