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罕见疯狂抢筹！外资最后一刻砸进100亿，究竟发生了什么
2019-05-28 19:17:38 来源：腾讯网
由于MSCI纳A股因子首次扩容将在今日收盘后落地，A股收盘集合竞价阶段上演了疯狂一幕：北上资金在尾盘疯狂买入，净买入额一度超过了110亿元，成功带动A股各大指数逆袭。
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今天收盘后，MSCI第一阶段扩大纳入A股的决定将正式生效，中国大盘A股纳入因子将从5%增至10%。
值得注意的是，贵州茅台跟随大盘走势。先是震荡上扬，而在尾盘出现回落，集合竞价阶段再度拉升。截止收盘，贵州茅台涨1.02%，股价报888元/股，盘中一度站上900元大关，总市值高达11155亿元。
北上资金尾盘的集中涌入，其实并非异常情况。早在MSCI首度纳入A股时，MSCI方面就曾表示，被动跟踪MSCI指数的基金会在纳入生效日收盘前全部到位，这也部分说明了为何5月28日尾盘的异动。至于主动资金何时流入，则取决于基金自身的判断。
5月28日，北上资金结束了连续近一周的净流出态势。随着A股持续调整，市场也开始担忧，此前说的长期外资净流入态势是否会被彻底逆转？
外资的套路, 被动指数调仓将成为常态
其实MSCI纳入A股因子的消息早已是“明牌”，但此前A股很少有外资如此大规模的运作，因此对外资的套路并不熟悉，几乎没有人想到资金会在收盘的集合竞价阶段有这样疯狂的表现。
在港股市场，这种操作是经常出现的。
在追踪MSCI的被动基金中，必须于生效前一个交易日内，完成建仓或者加仓，才能最大限度地保证跟随相关指数。
同时，MSCI基金都是以收盘价为基准，基金经理为了避免实际成交价与核算价格的偏离，在rebalance day通常会要求交易员将绝大部分交易量放在尾盘执行，所以会造成尾盘交易量放大。
业内人士进一步解释说，资金尾盘进入的原因在于外资的MOC交易策略。MOC的全称是mark to close，也就是交易价格要尽可能贴近收盘价。很多指数型基金都是采用该策略进行建仓，导致尾盘出现大幅波动。
以去年5月31日A股首次纳入MSCI为例，当日外资通过沪股通买入成分股高达112.7亿元，其中约20%都是在尾盘5分钟买入。
以后随着A股在MSCI的比重增大，A股这样的行情或许会成为常态。
成分股依然是最大受益者
MSCI扩容的最大影响是什么？成分股依然是最受益的一批。
今日尾盘的集合竞价阶段，贵州茅台成交7880手，成交额7亿元，占全天成交占比的10.5%；
中国平安成交5.6万手，成交额4.38亿元，占全天成交占比的6.3%；
中国联通成交18万手，成交额1.1亿元，占全天成交占比的9.1%。
由于追踪MSCI 的被动资金需按照指数进行配置，主动资金偏好叠加MSCI事件影响，A股纳入MSCI带动外资配置白马股，在一定程度上催生了一波白马股行情，短期内对市场风格有一定影响。2017年6月宣布A股纳入和2018年5月A股纳入时，外资对市场风格的影响相对明显，均可以看到白马股短期出现明显上涨，2017年6月和 2018年5月当月分别上 涨 9.16%、7.17%，相对沪深300的超额收益分别为4.18个点、5.96个点。
瑞银认为，北上资金流向显示境外投资者青睐市值大、流动性强的个股，其特点是ROE高且盈利确定性高。行业方面，海外投资者明显一直都偏好食品饮料和耐用消费品板块。
1300亿被动资金瞄准A股
这只是今年MSCI被动型资金进入的第一个时间节点。
招商证券研报指出，MSCI在8月份将把指数中所有大盘A股的纳入比例继续从10%提高至15%；11月份将指数中所有大盘A股纳入因子从15%提高至20%，同时将中盘A股（含创业板）以20%的比例纳入。据研报测算，跟踪MSCI的被动型资金在今年8月份、11月份还将分别流入36亿美元和62亿美元，按照汇率6.8计算，分别对应人民币244.8亿元和421.6亿元。
除了MSCI，富时罗素指数带来的增量资金也不容小觑。
近期富时罗素公布了首批将纳入指数的A股名单，共有1097只个股，含大盘股292只，中盘股422只，小盘股376只，以及微盘股7只。按照计划，A股入富第一阶段将在2019年6月至2020年3月期间分三步完成，分别在2019年6月、2019年9月和2020年3月分步实施，实施比例依次为20%、40%、40%。
第一步将在2019年6月21日收盘后正式生效，招商证券预估，按照汇率6.8计算，有望带来被动增量资金约136亿元。2019年9月和2020年3月均分别有望带来被动资金272亿元。
除去此次被动流入的资金，MSCI指数和富时罗素指数至2020年3月，还有望为A股带来1346.4亿元被动型资金。
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