【趋势研报】无惧外围震荡，节后A股或将止跌企稳

假期多空消息参半，美股波澜再起，整体看A股会走出独立行情，中期依然可以乐观。今日带来分享如下：

1、特种集成电路高速增长，自主可控步伐加快

2、无源器件龙头迎边际改善，有源转型深化布局 5G 未来

3、伴随诊断的领导者，引领药物使用走向精准医学

4、传媒稳健优质核心资产，大众出版崛起新龙头

一、特种集成电路高速增长，自主可控步伐加快

紫光国微 (002049)

国产替代加速、产业链整合形成内生增长点：促进集成电路发展已经提升至国家战略，芯片的自主设计是实现信息安全的最底层保障。公司特种集成电路产品主要用于航空、航天等对产品稳定性、可靠性有极高要求的应用领域。在自主可控、国产替代明确加速的大背景下，特种集成电路业务将保持快速增长，成为公司利润增长的重要基石。

收购 Linxens，强化智能安全芯片领军地位：智能安全芯片是公司核心业务之一，是公司利润的重要来源。公司拟收购的 Linxens 是全球最大的智能安全芯片组件厂商之一，其业务与公司智能安全芯片业务具有很强的协同效应，交易有助于公司进一步强化在智能安全芯片领域的领军地位。

国产 FPGA 迈入 28nm 制程，5G 时代大有可为：紫光国微参股的紫光同创是国内 FPGA 领先企业，拥有采用完全自主产权的体系结构和主流先进制造工艺的 Titan 系列 FPGA 已经实现量产，最新 28nm 制程的高性能FPGA 芯片已在研发当中，并且与国内领先通信厂商展开深度合作，未来5G 通信大规模商用将给国产 FPGA 带来宝贵的机遇。

二、无源器件龙头迎边际改善，有源转型深化布局 5G 未来

博创科技(300548)

无源光器件领先企业，迈入有源完善光通信布局。公司专注于高端光无源器件和有源器件的开发，是全球 PLC 集成光电子器件的主要供应商之一。公司抓住光纤网络升级的机遇，收入、利润稳步提升，并已成为华为、中兴、烽火等无源器件领域的核心供应商。

升级通信市场，传输网扩容带动行业红利，无源产品持续增长可期。随着互联网视频应用快速普及，4K/8K 高清、家庭云、视频通话等高带宽业务的不断发展，宽带接入技术需要向基于 10G PON 技术的新一代平台升级。从三大运营商的 PON 设备采购规模来看，10G 产品均已陆续进入规模部署阶段。

拓展数通市场，受益流量增长与 5G 建设，逐步发力数通市场。移动互联网流量仍处于爆发式增长阶段。5G 普及有望推动数据流量持续高速增长，带动对光模块的需求量稳步增长，同时光模块处于 10G 向 100G、100G 向 400G 升级的迭代周期，高速产品价值量不断提升，推动整体光模块市场规模持续增长。

三、伴随诊断的领导者，引领药物使用走向精准医学

艾德生物（300685）

艾德核心竞争力强，处于国内龙头地位。艾德通过 ARMS 技术沉淀，实现伴随诊断国内市场领先地位，随着公司持续投入，根据产品布局，不断进行产品迭代，未来还将持续保持先发优势，牢牢占据国内伴随诊断市场龙头位置，充分享受行业利好。

产品线丰富，后续产品梯队完整。传统肺癌领域，公司已经升级至 9 个基因检测试剂盒，在国内 PCR 领域首屈一指，覆盖现有肺癌靶点，患者使用覆盖面和单价都有提升空间。此外在结直肠癌领域也推出了多基因检测试剂盒，满足临床一次性检测多基因的需求。此外 BRCA 产品作为未来 3 年主要业绩增长驱动力，将带动艾德品牌进入妇科肿瘤领域，带动一系列产品集群的进入，实现市占率提升。3-5 年长周期来看，与 Loxo 合作共同推进临床的产品有望成为下一个重磅产品，持续推动公司业绩增长。

伴随诊断作为靶向创新药衍生产业链，行业景气度高。自 2017 年 10 月以来，我国创新药领域迎来发展新时代，同时衍生的创新药相关产业链也成为了市场关注的重点，艾德生物所处于伴随诊断是创新靶向药的重要环节，赛道景气度高，叠加精准医疗概念渗透到政策、业界、资本、科研等领域，目前正处于发展的黄金阶段。

四、传媒稳健优质核心资产，大众出版崛起新龙头

中信出版（300788）

紧跟时代步伐，打造优质文化消费平台。公司在社会转型的各个阶段，始终提供高端优质的内容。经过三十多年发展，在财经类图书零售市场始终名列前茅且在多个领域打造了很多畅销品种，市场化、精品化奠定中信出版大众出版龙头地位。国资控股背景使得中信出版具备国家新闻出版总署颁发的出版、发行、零售全产业链牌照。

行业增长稳健，政策是关键影响变量。18 年行业规模 894 亿，同增11.3%，其中线上增速 24.7%，线下书店增速-6.69%，少儿和社科码洋占大众图书出版一半市场份额；当前图书出版市场集中度较低（美 国 CR10 约 80%，我国 CR10 不足 17%），缩减书号政策下国资出版市占率有望提升，公司在盈利指标领跑行业的前提下，中小规模的出版书商可能面临市场出清，大型民营出版对国有出版社依赖性更强。

全牌照+细分精耕+文化消费布局是核心优势。经管类占比最高，少儿类增速最快，四类图书定价均稳步增长，少儿类单价最高，未来三年少儿类为重点布局品类；书店零售线下门店拖累业绩，线上收入弥补亏损，线下门店增长放缓因书店业务正处于战略转型阶段，开始探索具有强策划性、强内容附加值的服务能力以扩大引流；公司逐步致力于“内容+”平台建设，推进文化消费业务拓展。

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