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A股“圈粉”三大国际指数，外资流入趋势提速？
2019-08-27 10:01:35 来源：经济日报 阅读量：1.25万
明晟（MSCI）、富时罗素、标普道琼斯，这3大国际指数在近1个月内先后提高A股因素纳入比重，合计有望为A股带来超过1200亿元被动增量资金。
1、提高A股纳入比重
8月27日，MSCIA股二次扩容生效，机构人士测算，MSCI二次扩容将为A股带来245亿元被动增量资金。
8月24日，富时罗素宣布A股纳入计划第一阶段第二批次安排，将A股的纳入因子从5%提升到15%。按照富时罗素估算，此步纳入将为A股带来约280亿元增量资金。具体来看，富时罗素新纳入87只A股，含大盘14只、中盘15只、小盘50只，以及微小盘8只。此外，富时罗素根据个股市值变化对个股的市值分类进行了调整。本次决定将于9月23日开盘生效。
根据三批次纳入的计划，富时罗素纳入A股第一阶段三个批次将于2020年3月全部完成。这三个批次完成之后，富时罗素A股的纳入因子将为25%。第一批次已于6月完成。此次宣布的是第二个批次的纳入安排，这一安排完成之后，A股的纳入因子将从5%提升到15%。此后，富时罗素将在第三批次纳入时将A股的纳入因子提升至25%。
9月23日，标普道琼斯纳入A股将生效，有业内人士估算，此次标普道琼斯纳A将为A股带来710亿元被动资金。
富时罗素相关部门负责人表示，自2019年6月24日指数调整后，有1005只大中小盘A股股票被加入。随着投资者A股布局增加，其希望更便捷地投资A股。例如可以提升个股外资持有比例限额，人民币资金融通可以更便捷，有关方面可以对香港与内地假日作协同安排以便捷交易。
2、海外增量“活水”在路上
中金公司预计，从过去3次MSCI提高纳入比例的经验来看，指数调整生效日外资均有明显流入。在市场不确定性较多的环境下，近期北向资金买力可能偏弱，但接近月底纳入生效日前，预计流入规模将回升。中长期看，对外资配置中国市场的规模与中国的经济和市场规模不相匹配的系统性修正，是外资持续流入中国的根本动力。中金公司估算，未来10年外资平均每年净流入A股的资金量可能在2000亿至4000亿元左右。
国金证券分析师李立峰认为，从A股纳入MSCI的经验来看，A股纳入国际性指数确实带来了外资的流入，A股“入富”后将再迎新增量。中长期来看，A股纳入富时罗素将进一步促进A股国际化，外资流入大势所趋，外资在A股走势以及市场风格话语权将持续提升。
海外指数“排队”提高A股纳入比例的过程，也是外资不断流入A股的过程。2018年下半年起，北向资金加速流入，部分QFII也入局抄底。外资引领了2019年A股的反弹行情。从近日外资动向可见，似乎又有返场加仓态势。据中国银河证券基金研究中心统计，截至2019年6月末，境外机构与个人持有境内股票市值16473亿元，同月末公募基金持有A股市值19976.31亿元，二者差额3503.31亿元。
3、外资还是青睐“白马”股
从投资风格看，外资还是集中在消费白马以及行业龙头上。在个股方面，WIND资讯统计显示，尽管外资近期卖出贵州茅台、中国平安等昔日蓝筹白马心头好的迹象明显，但对于平安银行、五粮液、格力电器依然青睐有加。总体看，外资并没有转换风格，只是在同一风格内做个股替换。
中国银河证券基金研究中心总经理胡立峰认为，境外机构投资者经过相当长时间的磨合，其投资理念与投资思路保持持续稳定，形成了持续稳定的投资逻辑，加上资金是3-5年的中长期考核，因此不会短期之内剧烈变化。外资这种投资思路也是对我国境内投资机构很好的借鉴。当然，外资也是多元化的，主体、主流是中长期投资，也有一些交易型、策略型资金，形成了不同的投资群体。但是，总体看，中长期价值投资、基本面投资还是占据主流。
截至8月26日，今年以来，通过沪股通、深股通流入A股的“北向”资金（主要为外资）1040.03亿元，开通以来合计流入7457.37亿元，其中沪股通流入4146.50亿元，深股通流入3310.88亿元。从行业来看，资本货物、房地产、材料、运输、银行、多元金融等行业成为外资比较青睐的行业。
胡立峰认为，证监会近期研讨细化资本市场改革总体方案，对中长期资金很有吸引力。这次深化方案提出了“资金来源、业绩考核、投资渠道、监管安排”四个方面的工作，更加细化，更有针对性和操作性。2015年之后，外资已经成为A股最大的增量资金来源之一。总体看，外资流入是中长期的趋势之一，流出集中在今年5月的获利回吐上。从A股进入明晟指数（MSCI）、富时罗素指数的进度看，今后外资仍会持续净流入。外资在A股的持有比例还会继续上升，还有较大比例的提升空间。不过中间阶段性也可能有一些回吐或调整。
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