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【轻工】低线级城市新房销售回暖，竣工面积降幅继续收窄——家居板块数据跟踪报告第九期
2019-09-18 07:03:07 来源：和讯网 阅读量：6356
※ 2019年8月全国住宅商品房销售面积1.17亿平方米，同比增长7.2%，增速环比7月提升3.8pct，1-8月累计上升0.6%。
大中城市表现持续回落，8月30大中城市销售面积合计下滑9.23%，较7月回落11.55pct。热点城市受地产调控政策影响销售有所回落，下半年以来全国销售小幅回暖主要由于低线级城市销售较好。
※ 8月大中城市新房成交增速大幅低于全国。
2019年8月全国30大城市商品房成交面积1444.77万平方米，同比下降9.23%。1-8月成交面积累计同比增长6.40%，增速比19年1-7月放缓2.72pct。
※ 8月9大城市二手房成交面积589万平方米，同比增长5.41%。
累计看，1-8月9大城市二手房成交面积4478万平方米，累计同比增长11.83%，增速比1-7月下滑1.04pct。
※ 2019年8月全国住宅竣工面积2962万平方米，同比下降1.16%，增速比7月提升0.44pct。
1-8月全国住宅竣工面积29336万平方米，同比下降9.60%，增速比1-7月提升0.9pct。但竣工面积数据质量较差，今年交房的前瞻指标诸如电梯产量、玻璃产量库存、家装订单、建安投资等持续改善。根据我们交房预测模型，预计交房回暖持续周期在2年左右。
※ 2019年7月全国精装修住宅8.58万套，同比下降51.50%，公寓精装修1.76万套，同比上升0.90%。
1-7月全国精装修商品房开盘量合计148.3万套，同比增长14.1%。16-18年精装修开盘量有大幅增长，建设周期在2-3年，故2020-2021年为精装修房提供材料供应的企业收入预计仍会有较快增长。
※ 2019年8月全国家具零售额161亿元，同比增长5.7%
1-8月累计零售额1220亿元，累计同比增长5.8%，增速与前7月持平。
※ 主要原材料均价总体回落。2019年板材价格略有下降
18厘刨花板均价64.2元，同比下降1.3%，8月均价为64.42元，环比下降0.05%，同比下降0.70%。2019年MDI价格相较于2018年大幅下滑，但今年春节后价格有反弹趋势，5月开始价格持续回落，7月下旬以来价格有所回升。MDI均价20304元/吨，同比下降26.2%，8月环比提升5.31%。2019年TDI均价相较2018年近乎腰斩，2019年TDI均价13846元/吨，同比下降51.4%，8月环比下降1.01%。
※ 投资建议：
交房回暖逐步被验证，家居行业今年价格战趋缓，下半年业绩继续回暖确定性强。从中报情况看，家居板块19Q2业绩开始回暖，预收款改善明显，7-8月家居企业订单也有所改善，我们认为一方面是去年同期基数较低，但更主要的是交房回暖的逻辑逐步兑现。上半年竣工交房的前瞻指标诸如电梯产量、玻璃库存、家装等开始改善，预计未来交房将继续改善，对19-20年的家居需求形成有力支撑。企业层面，竞争格局逐步改善，去年下半年企业订单和业绩基数都很低，今年价格战减弱，三费控制加强，未来业绩有望改善。长期看家居本质属性是消费，从国外经验看新房成交见顶后，家居消费仍会持续增长。长期角度推荐综合实力强、大家居布局领先的、、；需求回暖、业绩改善角度，推荐弹性较大的、、等；受益精装修和行业去产能角度推荐，建议关注。
风险提示：装修需求持续低迷；原材料价格上涨；汇率波动
证券研究报告《轻工：低线级城市新房销售回暖，竣工面积降幅继续收窄——家居板块数据跟踪报告第九期》
对外发布时间：2019年09月17日
报告发布机构 天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师
范张翔 SAC执业证书编号：S1110518080004李杨 SAC执业证书编号：S1110518110004
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11:17【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
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