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养殖业还有没有第二波机会？
2019-06-12 09:14:23 来源：和讯网 阅读量：1.53万
“研报也要做头号”——巨丰投顾最新栏目“头号研报”正式上线。在众多研报之中，我们通过层层对比和筛选分析，经过提炼、加工，每周精选3-6篇有质量的文章，以“带你读研报”为目的，力争通过研报学习，挖掘市场投资机。
最近一段时间市场出现了下跌，多数板块均出现了大幅下行趋势，但是养殖业以及农业种植领域却显示出了超乎寻常的上涨动力。当然，这与市场下跌期间该领域避险功能凸显有关，但也不单单仅此而已，接下来我们来看看到底是什么支撑了养殖业领域的上攻。
生猪养殖：扰动因素渐弱，猪价上涨节点逼近
全国能繁母猪和生猪存栏量已达历史最低点，全年猪肉缺口或达 1050 万吨。农业农村部数据显示，受非洲猪瘟影响，2018 年下半年开始，能繁母猪和生猪存栏急剧下滑，截至2019年 4月，能繁母猪存栏同比下滑 22.59%，环比下滑2.50%；生猪存栏同比下滑 20.84%，环比下滑 2.90%。从历史数据来看，当前全国能繁母猪和生猪存栏量已达近十年历史最低点。根据青松农牧预测，由于今年生猪缺口较大，猪肉进口量在300 万吨以上，仍然无法弥补国内猪肉缺口。
华泰证券(601688)认为，2018 年 8 月开始，受非洲猪瘟疫情影响，能繁母猪存栏量开始下滑，按照正常的生产周期，能繁母猪损失将逐步反映到2019 年 6 月及之后的生猪出栏量上。与此同时，夏季母猪受孕率低以及冬春受腹泻等导致仔猪成活率低，6月份生猪出栏也存在季节性低位。两因素共振，6月及之后生猪供给缺口将不断扩大，6 月有望成为猪价新一轮上涨的起点。
肉鸡养殖：需求向好叠加供给收缩，高景气剑指2020年2017 年 10 月-2018 年 9 月祖代鸡更新数量较少，对应19 年鸡肉供给仍相对不足。中国产业信息网数据显示，我国白羽肉鸡年均需求量为 40 亿羽左右，按照 4950 扩繁系数计算，每年至少需引种 80.81 万套。根据白羽肉鸡协会数据，2017 年 10 月-2018 年 9 月我国祖代鸡更新数量（引种+自繁）为 62.68 万套，仍低于最低引种需求，对应 2019 年的鸡肉供给仍偏紧。
猪肉缺口较大，鸡肉替代有望达到历史高点。作为我国第二大肉制品消费品类，鸡肉与猪肉之间具有较强的替代关系。从历史经验来看，每一次生猪供给短缺都伴随着鸡肉消费量的急剧拉升。国家统计局数据显示，1995-1996 年，猪肉消费同比减少 13.56%，鸡肉消费同比增加 16.68%；2006-2007 年蓝耳病在国内大面积爆发，猪肉消费同比减少6.74%，鸡肉消费同比骤升 10.07%；2014-2015 年猪肉消费同比减少 2.45%，鸡肉消费同比增加3.41%。我们认为，受非洲猪瘟影响，鸡肉替代有望达到历史高点。
投资建议
受非洲猪瘟疫情影响，华泰证券认为，国内生猪产能去化幅度已经可以支撑一轮猪周期的反转。现阶段，生猪板块已进入行业基本面兑现阶段，生猪价格上涨是股价核心驱动因素，推荐牧原股份(002714)、正邦科技(002157)等生猪养殖板块标的。此外，受生猪短缺以及猪价上涨的影响，国内肉鸡行业也将维持高景气运行，同步推荐国内肉鸡养殖板块。
风险提示：生猪价格上涨时间推迟，消费低迷，鸡肉替代不顺畅。
来源：巨丰投顾
巨丰投顾行业分析团队：
赵 玲 执业证书：A0680615040001
朱华雷 执业证书：A0680613030001
胡 岗 执业证书：A0680618080008
郭一鸣 执业证书：A0680612120002
丁臻宇 执业证书：A0680613040001
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11:17【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
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