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你买的“现金管理类产品”，究竟如何运作？
2019-10-12 16:18:00 来源：经济日报 阅读量：2.45万
原标题：你买的“现金管理类产品”，究竟如何运作？
随着银行理财净值化转型加速，现金管理类产品已成为“急先锋”，各家银行均在积极布局，投资者对其也愈发青睐。但是如果我问你，此类产品究竟是如何运作的，恐怕很多人都要抓耳挠腮了。
今天，生财君就为大家解密“现金管理类产品”的三种运作模式。
“当前，随着监管政策逐渐细化，现金管理类产品的运作模式愈发规范，信息披露更加透明，产品迭代也正在加速进行。”中国银行业协会理财业务专业委员会相关负责人说。
具体来看，第一种运作模式是“摊余成本法+非标资产”。
《资管新规》发布前，银行的现金管理类产品主要以摊余成本法进行估值，即不利用资金池模式来应对投资者高频词的赎回需求。这种典型的老产品在过渡期内仍被允许续作或是新发，但也有部分银行正在按照资产新规要求来进行整改。
第二种运作模式是“摊余成本法+标准化资产”。
《资管新规（征求意见稿）》正式发布后，大型商业银行开始参照货币基金，发行新的现金管理类产品，采取摊余成本法进行估值，并主要投资于标准化资产，如中国工商银行的“添利宝”、中国农业银行的“时时付”、光大银行的“光银现金A”、兴业银行的“现金宝天利1号”、平安银行的“天天成长系列”等。
在中国人民银行补充通知明确“银行现金管理类产品在过渡期内可使用摊余成本法估值”后，后续新发产品基本上都采用了“摊余+标准化资产”的模式。与早期产品相比，新产品除了不配置非标资产，在产品信息披露方面也进行了完善。
例如，产品说明书中对债券评级要求、高流动性资产投资比例、杠杆率等方面设定了标准，并要求银行定期在官网或微信公众号上发布最新的净值和投资运作报告，进一步靠近货币基金。
从业绩表现看，银行现金管理类产品收益较稳定，波幅较小，与货币基金相比具有一定的优势，尤其在2018年市场利率不断下行的过程中，这一优势愈发突出。究其原因，在于投资运作约束较少，可通过期限错配或下沉资质等方式来增厚收益。
第三种运作模式是“市值法+标准化资产”。
以光大银行“阳光碧1号”产品为例，截至2018年12月末，该产品规模约25.03亿元，前十大持仓资产以同业存单为主，由于以市值法计价，所以该产品的收益率波动比其他以摊余成本法计价的产品更大一些，收益更低一些，因此规模也更小一些。“该产品是银行在资管新规下探索理财路途中的一次新尝试，具有示范意义。”上述银行业协会理财业务专业委员会相关负责人说。
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