节后利多兑现且转弱，黑色谨防提前进入“一稳一降”结构

原标题：节后利多兑现且转弱，黑色谨防提前进入“一稳一降”结构

摘要

一、需求峰值已出现且延续，谨防提前进入“一稳一降”结构；

1、需求季节增量兑现消耗和成交峰值状态，短期仍可延续；

2、中旬过后投机需求难持续，且转弱。

二、供应国庆环保即将兑现落地，供应仅剩两个前瞻性题材有对冲；

1、环保题材频繁炒作即将落地，国庆后有复产预期；

2、采暖季和违规扩产的处理意见是仅剩的两个利多点。

三、矿石上涨驱动假期补库仍可二次炒作，但边际力度下降。

1、假期补库是矿石反弹走强的关键，仍可二次炒作；

2、供应货源压力不可逆，反弹拉涨视为蓄势。

9月中旬已经过半，中秋佳节前黑色迎来短期惯性冲高，充分兑现需求支持逻辑，钢材旺季需求增量叠加钢材的假期补库采购增量，伴随支撑兑现，价格也兑现出一轮上涨行情，市场情绪也从之前的悲观转变为中性偏多（继续佐证现货情绪被改变的结构）；产业题材和9月的前两次分析基本吻合：

逻辑策略：9月上旬是下半年需求增量最佳释放点（AK9月第一周逻辑）；

逻辑策略：旺季可再次炒作，但产业链走势分化难避免（AK9第二周逻辑）。

伴随价格上涨兑现，产业的供求逻辑出现新的变动，按照上周的逻辑推到图看，本周暂时没有亮点，本周根据产业运行状态和题材演变进行追踪解读，主思路是需求支撑存在延续性，但是支撑力度有转弱迹象，需要引起市场高度警惕，谨防价格惯性冲高之后的回落。

一、需求峰值已出现且延续

谨防提前进入“一稳一降”结构

中秋节前，成交量维持高位基本符合季节性增量兑现的峰值状态，而且规格加价的问题还没有缓解，说明需求延续性仍可继续，所以价格保持高位，若有消息配合，仍可惯性继续冲高，只是根据题材演变特点，我还是认为下旬之后，投机需求进入消失阶段的压力将成为价格上涨的阻力，价格面临冲高乏力的调整风险，需要引起警惕和防范。

1、需求季节增量兑现消耗和成交峰值状态，短期仍可延续

现货需求的季节性增量是期货炒作上涨的核心题材，最近也是兑现出这样的状态；其中房地产是需求的焦点和亮点，所以规格价差折射需求的延续性和韧性。

只是房地产需求有结构性特点，小规格和盘螺加价就是风险（上周做过分析），所以旺季成交延续，对价格维持反弹状态有利。

另外降准和房地产资金的形势，需求存在情绪烘托刺激，也是价格上涨的烘托，只是持续性不强，毕竟中小房地产是三四线主力，压制形势没有缓解。

2、中旬过后投机需求难持续且转弱

中旬需求峰值基本上确认，若要更好就需要基建发力，否则很难持续增量，当下最大利好就是峰值需求的延续，只是国庆安全升级影响混凝土，所以下旬需求有阶段性下滑。

另外，国庆假期期间，需求受到压制，但是供应生产影响不大，所以假期社会和钢厂都是双增状态，这必然导致国庆后货源压力再次增加，然后继续考验需求阶段性赶工；但变量是国庆后社会库存将进入漫长的降库存周期，这就导致投机需求销售，整体处于销售不压货状态，货源压力成为关键，这是确定性题材；所以期货下旬必然炒作，防范本周库存数据公布后是否面临提前炒作压力。

二、供应国庆环保即将兑现落地

供应仅剩两个前瞻性题材有对冲

货源压力聚焦在生产能力上，利润在不会主动限产，环保是焦点，必然导致特殊时期的集中检修限产政策，本周大概率都会陆续出台，对价格保持反弹状态有利；但利润和边际利润注定货源压力长期存在，所以潜在风险没有解除。

1、环保题材频繁炒作即将落地，国庆后有复产预期

本周国庆环保集中公布落地，预期检修消息比较多，属于国庆环保概念范畴，是9月上旬和中旬上涨的关键题材；支撑力度已经得到阶段性兑现。

下旬题材兑现落地，但是鉴于8下旬公布的限产-检修时间周期，预期下旬炒作节后复产的预期增加，这与投机需求-货源的逻辑一样，所以短期偏多消息，后面压力也在。

2、采暖季和违规扩产的处理意见是仅剩的两个利多点

9月上涨是对钢厂利润的修复，钢厂生产不会主动减弱，所以节前体题材落地之后，后面复产概念增加，供应端之后就是采暖季题材——焦点是差异化采暖季政策和范围面积。

再者就是保护供给侧成本，治理违规扩产消息，若出台消息就是刺激；

按照个人预判，这两个消息只要出台，都有可能刺激期货出现100+的增幅，但是不出现，我认为压力不会消息。

所以螺纹的需求短期偏多，遇到需求题材兑现，所以价格短期不会差；但是目前炒作的题材，一旦时间进入下旬就是压力，所以还是需要防范，短期价格冲高之后的回落风险，因此螺纹要做多就是短线波段参与，目前结构下做空，需要等待小时级别的调整信号方可参与。

三、矿石上涨驱动假期补库仍可二次炒作

但边际力度下降

矿石走势偏强，更多是资金利用消息渲染的情绪刺激，实际产业利多刺激还是聚焦假期补库。中秋节已经兑现一轮假期补库+阅兵影响的补库行情；国庆节后仍可二次炒作，所以短期没法排除继续冲高，但冲高只能回调配置风控短期做多，但持续性暂时不好说；若要做空小时破位才具备情绪拐点逻辑，不破暂时不建议参与。

中旬后半程利多题材开始转变为利空。短期冲高防范回落风险

1、假期补库是矿石反弹走强的关键，仍可二次炒作

下周矿石仍有继续炒作假期补库题材，但是一旦题材兑现，补库到位之后，采购量下降带来期货冲高乏力压力；消耗为主也导致成交量下滑；

再加上需求增量是补库增量，不是消耗增量；环保集中检修有缩量，所以阶段性冲高回落风险明确，不可不防范。

2、供应货源压力不可逆，反弹拉涨视为蓄势

矿石供应端假期巴西有消息，其实目前期货螺纹反弹高度又回到巴西缺口炒作的上方，所以供应端只要没有新的产量下降的消息，我认为价格继续上涨的高度受到限制，且面临下跌风险，需要防范。

所以矿石供求逻辑支持矿石短期借助消息和情绪冲高，但冲高面临回落风险，需要高度防范，所以做多只建议短线，做空等待破位参与即可。

分析观点仅供参考，不作为交易直接依据，椐此交易风险自负。个人微信公共号“阿昆点黑色”对黑色产业从四个角度（产业供求看点，产业题材热点，产业数据解读和产业逻辑与策略四个角度做分析）进行解读，并将个人的分析思路和逻辑推导与大家分享交流。分析思路是基于个人研究体系和框架之下，通过现货一线市场走访和定量分析的基础上做出定性解读，希望不同角度的投资者留言交流。

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