全球经济腥风血雨，短期避险，长期观望，乐观情绪无影无踪

◎海外掘金（ID：gold1849） | 震谷子

版权声明：本文首发于海外掘金（ID：gold1849），为原创作品，其他公众号转载此文时，需在正文前署作者名、标来源，并同时转载文末二维码，否则视作侵权。

《全球资产行情MONTHLY》如期更新，而乐观情绪却早已经无影无踪。

这个月，国际政治好戏连台，全球经济腥风血雨。美国终于对中国的未来动手，英国脱欧终于“赶跑”了自己的首相，日本终于进入“令和”时代。全球主要股指、汇率和房地产市场开始收缩，央行囤黄金，富人囤现金，国债收益率倒挂程度加深，全球避险情绪日益高涨。

中国也开始动用真正的逆周期手段，并一周内三次喊话稳定汇率。

我们之前的判断也逐一得到印证：中美争端开始押注对方的未来而非眼下的关税协议；东南亚“唯一赢家”的身份日渐浮出水面；资产收缩的新时代大门已被打开……

纷纷扰扰之间，学会如何最大化配置资产来对冲风险，正在变得愈发紧迫。

1冲突、观望与避险

五月初，中美争端升级，特朗普一条推特蒸发上千亿资产；五月底，欧洲议会大选，意大利债务问题激化了本已紧张的国际政经形势，一夜之间全球避险情绪冲到顶峰。

在我们所监测的37个主要投资城市或地区中，近六成房价下跌，远远超过了我们的预期。

央行行长们也终于做出了反应，有的主动降息，有的虽然仍在观望但已忧心忡忡。

全球主要股指和货币兑美元汇率均呈现出明显的收缩状态，涨幅缩小，跌幅增大。比特币则愈发成为新兴避险资产，跟黄金共同备受追捧。

春夏之交，过冬气氛却日渐浓厚。

2楼市开始悄悄转向

我们先从跌得最多的美国说起。

14个主要城市或地区中，12个房价出现环比回落，虽然跌幅不大，但上个月只有6个城市出现房价下跌。这个月只有罗利和旧金山房价还微微微保持正增长，休斯敦房价微跌0.96%，上个月微涨0.37%。

除了美国，澳大利亚也让我们大吃一惊。悉尼和墨尔本房价还在下跌，但跌幅已经明显收窄，之前一枝独秀的霍巴特却大跌2.56%。本月澳大利亚总理莫里森成功连任，说明民众对大刀阔斧的改革并不感冒，未来房价触底反弹的速度可能将加快。

不过，本月维多利亚州上调了海外买家税，也有可能产生新的蝴蝶效应。

而加拿大、新西兰和英国则继续保持跌势，日本的涨势也没有太大的变化。

总体来看，呈下跌趋势的城市较多，投资者开始保持谨慎。不过，中国的表现却带有些许隐秘的味道。

我们在《香港出现“假阳春”背后的三个逻辑》中简单阐述了香港及内地楼市的“真假阳春”现象。香港买家已经开始观望，房价与新房退订数双双创造新高。

冲顶之后，后劲不足的香港房价恐怕将迎来下跌，对经济带来的威胁将传导到内地。而敏锐的内地房地产市场则早已出手，发挥强大的逆周期调节功效，刺激消费与出口。基本可以认为，未来一段时间内地楼市不会冷。

在迎接新一轮上涨周期方面，中国明显步子迈得更大一些。

3日益升级的“持久战”

五月之前，全球经济虽谈不上欢天喜地，但乐观信号还是一个接一个地出现，甚至最大的问题——世界第一、二经济体之间的矛盾正在软化。

但就在中国人民结束劳动节假期，准备继续“996”时，一夜醒来却发现，全球股市血流成河，人民币直接从6.7窜到6.9，破七风险突如其来。

之后发生的事情，我们也都知道了。争端不断升级，你来我往，目标更是放到了未来的科技发展上，提高关税带来的冲击黯然失色，一场“持久战”正在形成。

而月底梅姨辞职、特朗普访日、欧洲议会大选更是让我们看到，中美之间的修昔底德背景正在让西方日益破碎和互相疑惧。未来利益博弈对经济的冲击，将会越来越大。

这个月保持升值的主要货币，只有日元、瑞士法郎、泰铢和菲律宾比索，体现出浓浓的避险情绪。

主要股指的涨幅明显下降，之前接近30%的上证指数涨幅直接砍半，投资者更是直接撤出一些依赖国际贸易的亚洲经济体，以免更大的损失。据彭博最新报道，截至5月29日，韩国股市已经抹去了2019年以来的所有涨幅。

中美贸易摩擦的输家越来越多，而赢家们也正在浮出水面。

4赢家与新欢

自去年贸易摩擦开始，东南亚的角色变得越来越重要。贸易摩擦实际上在推动全球产业大升级，这一年多来，为了规避贸易摩擦而升高的生产成本，越来越多的企业将生产环节落地东南亚。

孟加拉国一些制衣企业就直言，自贸易摩擦升级以来，大部分订单来源都从欧洲变成了美国，因为企业们不愿意再进入中美贸易这趟浑水。

新加坡、日本、韩国和香港等发达经济体对中国内地出口大减，而区域内进出口却日益频繁。东南亚作为中美贸易摩擦的“唯一赢家”的身份正在变得明显，“到东南亚去”这一产业趋势也逐渐成形，不再是一个噱头。

具体来看，越南、泰国和马来西亚将成为最大赢家。借助大量的外国直接投资，这些国家正在改善本国的基础设施，提高本国人民的劳动素质。新加坡星展银行更是直接发出警告：十年后越南经济将超越新加坡。

而在寻找新的投资选择这一立场上，比特币也开始暗自骚动。

比特币在去年大跌之后，2019年开始了大反弹，从年初的3000多美元直接飙到现在的近9000美元，涨幅近125%。尤其是在五月这个腥风血雨的时刻，上涨速度惊人；反观现货黄金价格却并没有出现超乎预期的波动。比特币正在悄悄地成为新的避险选择。

不过，这并不意味着黄金失宠了。我们在《最凶黑天鹅一头撞开新时代大幕，无人可置身事外》中已经提醒过，全球央行开始囤黄金，全球富人开始推崇“现金为王”，“日本化”成为未来一个难以避免的趋势，资产缩水的时代大门已经开启。

5总结

5月29日，当3个月与10年期美债收益率息差一度下跌9.2个基点时，摩根士丹利首席股票策略师Michael Wilson表示：“我们已经到了需要认真关注经济衰退的时刻了。”

这不仅因为关键国债收益率发出警告，更是由于中美争端已经从短期贸易走向了长期而全面的竞争，中美之间始终没能逃过修昔底德陷阱。

有一句斯瓦西里谚语这样说道，大象打架遭殃的是草地。

世界第一、第二经济体之间的贸易摩擦不仅给世界释放出巨大的经济压力，也送出了不少的资产机遇。

日欧正在找回往日的活力，澳大利亚正在避免进入27年来的首次衰退，英国则希望找到一条属于自己的路。东南亚不愿放弃每一个送到嘴边的蛋糕，而韩国和香港正在怀念当年的辉煌。

而聪明如你，在变革的大时代面前，应当关注什么，做好怎么样的准备，已经非常明显了。

（更多精彩内容，关注云掌财经公众号（ID：yunzhangcaijing），或者点击这里打开都市财经手机版）