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水井坊2018年净利同比大增73％ 高档酒业务比重超茅台
2019-04-29 14:55:31 来源：
财联社（成都，记者崔文官）讯，4月27日，水井坊（600779.SH）发布2018年年度报告。报告期内公司实现营业收入28.19亿元，同比增长37.62%；实现归属于上市公司股东的净利润5.79亿元，同比增长72.72%。
其中高档酒实现营业收入27.26亿元，同比增长41.66%。中档酒和低档酒分别实现营业收入6375.92万元和2452.92万元，同比分别下滑5.32%和53.17%，高档酒的贡献营收占公司营收比重高达96.90%，这一比重甚至超过以高档酒著称的贵州茅台。
此外记者注意到世界烈酒巨头帝亚吉欧自2007年入主公司时就曾提及国际化战略，不过公司2018年海外业务贡献的营收为2169.70万元，同比下降了29.20%，公司相关人士向财联社记者回应称，“现阶段国内市场的机会更大，目前我们的精力都放在全速扩张国内市场以赢得更多份额。”
高档酒营收占比超茅台
水井坊自范祥福掌舵以来，提出了中高端战略。其中水井坊的“高档”主要代表品牌为水井坊品牌系列，“中档”主要代表品牌为天号陈、系列酒，低档包含基酒销售。
产品机构的调整反应在业绩上，2018年年报显示，公司高档酒实现营业收入27.26亿元，同比增长41.66%。而中档酒和低档酒分别实现营业收入6375.92万元和2452.92万元，同比分别下滑5.32%和53.17%。
公司高档白酒营收比重高达96.90%，而以高档就著称的贵州茅台2018年披高档白酒营收的占比为88.98%，论品牌影响力和高档市场份额，水井坊都不及后者，但是高档酒产品比重如此之高，意味市场方面其后续公司只能通过新市场拓展和规模扩张维持其业绩增长。
实际上这一趋势在销售费用上已经有所体现，过去几年一直大幅增长，2018年公司销售费用8.54亿元，与2017年同期的5.51亿元相比大幅提高了55.14%，约占2018年营收的30%，超过2018年5.79亿的净利润。而今世缘、口子窖等同类型规模的白酒企业的销售费用占比约一般不超过15%，水井坊欲对标的高端酒品牌，茅台、五粮液等销售费用营收占比也都一直控制在10%上下。
销售费用的激增也影响了公司的现金流，2018年公司经营性活动产生的现金流净额为4.31亿元，比2017年6.11亿元同比大幅下滑了29.49%。
对此公司向财联社回应称，“2018年销售费用的增加，主要为强化品牌知名度和信誉度，增加电视和户外广告投入以及节庆促销，水井坊现在的大幅投入其实是在建设将来，以便在白酒行业中高端板块回暖的情况下为未来赢得更多市场份额。2018年公司销售收入28.19亿，同比增长37.62%，销售收入和营利增速均高于市场平均水平。”
在经营计划中，公司表示2019年面对宏观经济不确定性的风险，力争实现主营业务收入增长20%左右，净利润增长30%左右的经营目标。水井坊表示，“公司战略发展的主线不会改变，水井坊将继续推进高端化布局，包括持续聚焦于次高端及高端板块。”
不过也有业内人士指出，作为区域白酒品牌，在白酒行业竞争进入白热化时代，逆势发展高端的战略并不适合水井坊。（详见财联社报道
《帝亚吉欧斥资20亿增持水井坊 半年前要约收购股价遭腰斩》
）。
国际化战略暂缓
此外记者注意到，近年来在茅台、五粮液、泸州老窖争相启动国际化战略，积极布局海外市场，而背靠世界烈酒巨头帝亚吉欧的水井坊则显得有些“沉默”。帝亚吉欧是一家全球性跨国公司，产品销售遍布全世界180多个国家和地区。截止目前帝亚吉欧通过要约收购已间接持有水井坊63.14%的股份。
依靠大股东强劲的销售网络，水井坊在国际化上布局理应有先天优势。在帝亚吉欧自身的官方介绍中表示，它要致力于将中国高端白酒品牌水井坊带入到国际市场。不过在公开活动场合，基本看不到帝亚吉欧帮助水井坊“站台”过的现象。
更为奇怪是，此前不久，帝亚吉欧刚刚联合洋河股份卖“威士忌”，而没有选择自己控股的水井坊，对此水井坊相关人士称，“我们尊重帝亚吉欧在中国市场的国际烈酒业务的独立决策。”
从业绩上看帝亚吉欧也“无心”帮助水井坊走出去，水井坊2017年年报显示，当年出口收入尚有3064.49万元。而到了2018年出口收入则下滑至2169.70万元，同比下滑了29.20%。
对此公司回应称，“帝亚吉欧作为一家全球性的现代跨国公司成为公司实际控制人以来，为公司在人才发展和绩效管理、质量控制、创新研发、营销管理、公司治理、风险管理等方面带来了积极影响，进一步提高公司的综合竞争实力。随着消费升级的驱动，现阶段来看国内市场的机会更大，目前我们的精力都放在全速扩张国内市场以赢得更多份额。”
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