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大V视点 | 中东有石油，我们有稀土
2019-05-22 18:11:11 来源：和讯网
今天我们来说说稀土，最近我国领导人对稀土非常重视，我国稀土产量占比高达全球的90%。假设我们对一些国家限制出口的政策，那将导致国内稀土供过于求，而海外稀土的价格高起。虽然国外某些国家可能也可以向一些第三方国家获得，但这样肯定也会增加一定的机会成本，最后稀土在国际上的价格还是会上涨的。
虽说国内A股稀土行情已经起来，假如真的有出口限制，那国内稀土势必因为供过于求而价格下降，而国际价格则有可能上升，所以国内那些稀土公司盈利是否会兑现，那只能打一个大大的问号了，我们就不在这里推荐了。
我们今天来说说在海外的那些稀土公司吧，毕竟他们是纯收益者，这里要和大家澄清一下的是稀土并不是海外没有，只是海外没有这么廉价的稀土，所以一旦市场价格上市，会有成本曲线高端的矿陆续投产的，而这都需要时间。在这段时间窗口内，海外这些稀土矿就会享受比较长一段时间的超额利润。
海外的稀土公司例如：Lynas（LYC）是一家澳大利亚稀土矿业公司，在澳大利亚证券交易所上市，是一家S＆P / ASX 200公司。它有两个主要业务：位于西澳大利亚州Mount Weld的采矿和浓缩工厂，以及位于马来西亚Kuantan的精炼设施。
公司氧化镤和氧化钕最近一季度的产量约为1591吨，总的稀土氧化物的产品为5444吨，公司稀土氧化物每吨加权平均价格为20澳币/公斤。
从公司产量来看逐年逐季度都有提高，从利润的角度来看公司19财年上半年盈利2000万左右，从经营性现金流来看，公司上半年净现金流入7000万澳币，这其中最大的现金生产成本为1.74亿(含矿权费用等)，同时现金收入为2.7亿。所以这也非常好算，一但价格提升，那么收入增量部分（除去公司所得税外）都会变为利润。
然而考虑到过去公司是一直亏损的，所以这部分亏损可以用于抵税，故收入增量就是利润增量，假设我们价格增长50%，全年收入6亿澳元，那么利润将增长3个亿，加上原来的利润5000万左右，这几乎可以忽略不计，那就是3.5亿利润。所以这些公司由于处于盈亏边缘，故利润对价格敏感度相当高，也将直接受益于中国稀土出口限制和澳币贬值。公司目前市值14亿，假设3.5亿利润，那就是最便宜的稀土稀缺海外标的。
当然这么独特的公司肯定国内的资本也馋涎欲滴，的确中国有色在09年对公司发起过要约收购，该提议原本将令中国有色集团获得51.6%的Lynas股份。因澳大利亚政府的阻挠，让中国公司海外并购的进程再遭挫折。
Westfarmers（西农集团）最近也斥资15亿收购他，比当时股价溢价了44.7%，但也以失败告终。当然现在如果世界局势发生变化，那稀土这个战略资源就非常值钱，而在西方阵营澳大利亚矿就会成为美国的救命稻草，战略意义可见一斑。所以才子哥还是很看好的，谢谢大家！
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