使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。
2019年策略报告：不破不立
2019-01-03 08:55:00 来源：格隆汇 阅读量：33
回顾：商品重挫，权益寻底。2018年，全球经济增速放缓且不断累积的需求担忧，拖累大宗商品和其二级市场表现：主动“去杠杆”背景下，国内经济阶梯式回落，强势美元施压商品价格，再叠加贸易摩擦不断、“逆全球化”趋势加剧，共同使得工业金属全线下挫；而贵金属最为抗跌(避险需求)，电池金属跌幅近半，小金属分化运行；股票则整体呈现出结构性为主、趋势性难觅的特征。
展望：2019全球经济同步趋缓，内部结构则将多处破局。1)美国，税改驱动边际减弱，高基数问题凸显，加息带来负反馈效应，预计经济大概率触顶；2)欧元区，外需(中美不确定性)放缓，货币政策正常化掣肘消费与投资，夹心层特征凸显；3)中国，经济走弱+政策走强，开始“逆周期稳增长、加大改革求发展”的新阶段。2019，全球经济从“分化走弱”走向“同步下行”，但内部结构将迎多处破局，而在总量趋缓、结构破局的大背景下，2019年有色板块则为“不破不立”，继续全面布局贵金属，优质成长/价值标的，并静待结构性机会。具体来看：
【贵金属】：势已起，续看好。按照我们的框架，真实收益率决定金价趋势，而在美国经济大概率触顶、加息节奏预期放缓共同作用下，名义利率将见顶回落，同时通胀预期并不具备实质性大幅下行条件，由此，真实收益率有望趋势下行，进而打开金价上涨空间；白银同时面临跟随上行和修复金银比的“双重动力”，弹性十足。贵金属板块战略配置价值凸显，继续建议全面布局！核心标的：山东黄金、盛达矿业、湖南黄金、中金黄金等。
【电池金属】：关注核心资源、优质成长标的。1)锂，价格底部盘整，低成本产能扩张致使成本曲线扁平化，行业竞争力更多体现在高品质与低成本，配置思路是最优质+低成本，且能进入全球核心动力供应链的核心资产；2)钴，中期供需格局改善(供给过剩占比由5%下降至3%)，国内价格下行空间有限，对于产业链库存周期变动极为敏感；而下游新能源汽车仍将维持长周期、高景气，需求逻辑依然通畅。核心标的：天齐锂业、旭升股份、华友钴业、赣锋锂业、寒锐钴业等。
【基本金属】：供给的结构性变化仍在不断深化，只待需求端预期压制进一步缓解。1)锡，缅甸矿供给下滑逻辑兑现，2019年行业有望从“量变”向“质变”切换；2)铝，重视库存去化、供需错配、估值修复带来的投资机会；3)铜，原料供给中长期趋紧仍是投资“主线逻辑”。核心标的：锡业股份、云铝股份、中国铝业、紫金矿业等。
（更多精彩内容，关注都市财经，或者点击这里打开都市财经手机版）
“都市财经”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题，请与
我们联系删除或处理，客服邮箱admin@5iecity.net，稿件内容仅为传递更多信息之目的，不代表本网观点，亦不代表本网站赞同
其观点或证实其内容的真实性。
- 声音提醒
- 60秒后自动更新
[db:简介]
11:17【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
11:16
