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美联储会议前瞻：降息25个基点概率最大，按兵不动并非不可能
2019-07-24 07:38:39 来源：腾讯网 阅读量：6149
腾讯证券7月24日讯，美国联邦储备委员会将于下周召开议息会议，届时将有三种选择，而每种选择都各有利弊。
政策制定者可以选择保持利率稳定，下调0.25个百分点或0.5个百分点。加息是不可能的选择，很可能在未来几年都不会进行讨论。
市场表明，他们已经弄明白了：联邦公开市场委员会(fomc)最有可能降息25个基点，降息50个基点的可能性很小，保持利率不变的可能性微乎其微，尽管两位地区联储主席最近表示，这才是FOMC应该做的。
美联储目前将联邦基金利率维持在2.25%至2.5%的区间，我们在此分析下三个决策间的区别，尤其是50个基点的降息相对于25个基点的降息之间，而FOMC做出这三种决策各自的理由又是什么：
降息25个基点：最可能的情况
从美联储官员最近几天的声明来看，一些人支持实施更激进的50点宽松政策。但25个基点的加息似乎更有可能，因为金融危机后的美联储更倾向于渐进主义，而不是激进的政策举措。
"尽管美联储肯定有理由采取更有力的行动——降息50个基点，但我认为很难让所有票委都同意这一点，"全美联邦保险信贷联盟首席分析师Curt Long表示。“我们正处于经济衰退的边缘吗?如果是的话，那么50个基点是有意义的。但我不认为美联储的大多数人都这么认为。”
实际上，降息可能取决于美联储想要传达什么样的信息。
去年12月，尽管股市暴跌、投资者开始担忧全球经济放缓，美联储仍执意加息25个基点，因此降息25个基点可能只是对当时决策所造成损失的找补。另一方面，降息50个基点可能预示着更严重的情况，比如对经济增长出现更根本放缓的担忧。
保德信金融(Prudential Financial)首席市场策略师昆西-克劳斯比(Quincy Krosby)表示:“美联储去年犯了一个政策错误。”“很难想象它们不会在本次议息会议上降息25个基点，因为如果它们不这样做，(鲍威尔)将不得想很多人进行解释。”
50个基点:一步到位?
降息50个基点或半个百分点，将意味着美联储承认美国面临着更深层次的问题——不仅是去年12月的加息是错误的，而且他们认为需要纠正市场，防范可能对经济造成更大损害。
Natixis美洲地区首席经济学家拉沃尼亚(Joe LaVorgna)说，降息50个基点有很多好处。
他说:“这给了美联储更多的选择余地，因为美联储或许能够以更平衡的方式扭转市场预期。扭转局面的一种方法是让市场的预期在7月份一次到位，然后等待，实际上是看接下来的数据。你买了更多的保险，在某种程度上来说就是扭转了市场预期。票委们可以不那么鸽派，但如果他们最终降息50个基点，局面便可以变得更为平衡。”
纽约联邦储备银行行长威廉姆斯(John Williams)上周四的讲话引发了市场对降息幅度更大的预期。这位有影响力的官员在一次讲话中表示，一旦经济出现衰退信号时，美联储就应该迅速采取有力行动。市场认为，他的这番言论意味着美联储即将降息50个基点。
但美联储发言人很快收回了上述言论，称威廉姆斯只是在发表纯学术的观点，不应被解读为政策意图。
拉沃尼亚说:“如果美联储酝酿着更大幅度的降息，最好一次到位。”他说:“如果经济状况良好，经受住了风暴，降息25个基点就够了，但如果经济真的出现问题，在一个又一个会议上渐次降息意义就不大，一次降息50个基点则能让你把握主动。”
他补充称，此举将有助于扭转收益率曲线的反转。最近，短期收益率(尤其是联邦基金利率)超过10年期美债收益率的情况多次发生，这是一个典型的衰退信号。
维持利率不变
市场暗示不改变利率的可能性为零，并且最近几周都是如此。但这并不意味着FOMC中没有人支持保持现状。波士顿联邦储备银行总裁罗森格伦(Eric Rosengren)周五对CNBC表示，利率不需要改变，堪萨斯联邦储备银行总裁乔治(Esther George)最近也对《华尔街日报》发表了类似的评论。
罗森格伦上周表示，“鉴于经济依旧很强劲，鉴于我认为通胀依旧很难接近2%，鉴于经济的增速依旧令人满意的,我认为美联储不用急于做出改变。如果现在经济发生变化，如果全球贸易形势进一步紧张，那么我们肯定应该对此做出反应。但我认为，我们应该等到真正有证据表明这种情况正在发生的时候（再做行动）。”
美联储官员在谈到降息的理由时，曾提到全球增长放缓和低通胀，以及其他令人担忧的问题。
但在经济信号中，显然没有任何明显迹象表明需要进一步放松货币政策。股市目前在历史高点附近交易，第二季度经济增长率可能在2%左右，消费者信心看来也很稳固。
“在即将公布的数据相当可靠之际，(降息)为何如此引人注目?我认为这是一个好问题”，比尔-英格利希(Bill English)表示，英格利希曾在美联储任职20年，现在是耶鲁大学管理学院教授。“假设他们在这次会议上降息，我认为鲍威尔将不得不解释6月份以来的变化，是什么让他们愿意采取这一举措。”
英格利希预计鲍威尔将重申对通胀和投资支出疲软的担忧，这些问题可能会给美国经济带来压力。（仲夏）
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