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债券违约会成为常态吗？
2019-02-13 15:03:57 来源：金融界 阅读量：4702
1月15日，康得新公告，公司2018 年度第一期、第二期超短期融资券合计15亿元兑付存在不确定性。1月16日，康得新公告，2018年度第一期超短期融资券应于2019年1月15日兑付，公司未能按照约定偿付本息10.4亿元，已构成实质违约。显然这已经不是A股市场的第一起债券违约事件，也不会是最终一场，并且根据康得新2018年三季报，公司报告期末账面货币资金150.14亿元，也就是说明明账上有150多亿的现金，却还不起10亿的债，那问题出在了哪里？债务是真实的，账上现金是真实的吗？
从目前的经济大环境来看，由于今年的M2增速回落的速度相当快，增速大约只有8%左右，也就是说货币的增量甚至小于融资成本，可以理解为相当 多的债务是没有资金来偿还的，因为市场上增加的货币量根本就不够利息的数量，那么未来的债务违约还将接二连三的发生，这几乎就是无法避免的，造成违约大致有以下这样几个原因：
1.过于依赖债务扩张。这种情况并不少见，特别是以前，我国宏观经济的重要发展动力，其实就是借债。是靠投资来拉动经济增长。甚至于企业已经形成了对债务的依赖性，不顾自身的经营能力和资金状况，盲目利用举债的方式进行扩张。如果市场融资环境好，这种方式或许还不会出现什么问题，但在当前国家的“去杠杆”大背景下，部分融资渠道被堵死，无法实现借新还旧的循环，就会出现融资跟不上企业扩张速度，最后造成资金链断裂。
2、企业的一项重大投资失败。一个正常经营的企业，其举债主要是为了进行再投资。但如果该项投资占企业的总营收比例较大的话，一旦投资失败，就可能让企业失去偿付能力，造成债务违约，特别是在目前的经济环境之下，没有特别好的投资项目，失败的概率极大，那么将置企业于危险当中。
3、一些债台高筑且经营不善的企业没有造血能力。一些连连亏损的企业，本身已经失去了造血能力，别说偿债，就连自己的经营活动都变得困难。或许在以前，还能通过借新债还旧债的方式维持。但随着债务规模的扩大，举债成本也会越来越高，而自身经营状况不佳还会导致融资难度增加，再加上监管层对杠杆使用的限制趋紧，通过借新债还旧债的方式就越难维持，最后出现债务违约业就不足为奇了。
现在我们选择投资目标地，一定要远离这些危险系数高的企业，选择那些账务稳健，现金流充足的企业，以免自己的投资置于危险当中。
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