资管新规落地一周年 公募基金管理规模从12万亿升到14万亿

2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(即《资管新规》正式稿)发布，大资管行业统一监管新时代开启。资管新规实施一年，公募基金管理规模从12万亿升到14万亿，货币基金规模保持在8万亿之上，债券基金规模创出2.4万亿的历史新高。

资管新规一年，公募新生态渐成型

一年过去，公募基金管理规模从12万亿升到14万亿，货币基金规模高位震荡，仍站在8万亿之上，债券基金规模则创出2.4万亿元的历史新高。

新沃基金副总经理王靖飞认为，随着国家经济的发展、大众理财意识的提升，债券市场规模不断扩容。银行类机构投资者在固定收益类业务上还会有中长期需求，公募固收业务仍有广阔的空间。

相对于固收业务的争议，多位业内人士认为，公募基金在权益投资领域积累的优势短期内更是难以撼动。 北京一位次新基金公司总经理表示，银行理财有近30万亿的规模，不可能都去做货币类产品，他们需要做差异化收益，公募基金有望从中受益，债基和专户固收业务持续扩容。

华南一位公募人士表示，主动管理能力是基金公司区别于其他资管机构的核心竞争力。在大资管新格局下，基金公司能够继续发挥权益投研优势，成为各类资管产品的底层产品的提供者。

资管新规一年来，多家公募子公司、专户等通道业务受到明显冲击。

人才流动提速

除了业务上的“短兵相接”，新规之后，公募新的竞争者——银行资管子公司、信托等各类机构涌现，他们对人才的需求趋于一致，机构“抢人”大战在所难免。不过，多位业内人士表示，公募对专业人才仍然具备较高吸引力，并不会出现明显变化。

王靖飞认为，人才市场毕竟是一个标准化的市场，与银行子公司在人才上的竞争是公募基金行业必定要面临的问题。基金与银行子公司在业务模式上有很多相似之处，但也存在着发展方向上的差异，具有出色软硬实力的基金公司不会在人才竞争上失去优势。

北京一位中型公募高管认为，公募基金相比银行、信托等资管机构，市场化程度更高，不少基金公司建立了事业部制、股权激励、业绩考核等有效的激励机制，专业人士在基金公司治理中的话语权越来越高，公募基金仍然是投研专业人才拓展事业的好平台。

汇丰晋信基金产品开发总监何喆也认为，人才积累不仅仅是薪酬水平的问题。所谓的“抢人”也不是薪水高就能挖走的，公募基金此前在投资领域内的人才优势不会因为对手来抢就出现本质变化。

华南一家公募人士也称，“不存在抢人大战，但会加快人才的流动。”

将形成竞争互补的资管新生态

资管新规一年来，银行资管子公司、信托公募等相继推出，公募市场出现更多的参与者，公募面临的市场竞争格局发生变化。多位业内人士对此表示，公募基金市场将进入多元化多体、多元化产品的新阶段，未来投研能力将是各家公募着力培育的核心竞争力。

王靖飞认为，未来银行、信托等机构参与公募投资市场，将使管理人主体更加多元化，产品类型也会更加丰富。竞争格局的改变，将迫使产品管理的核心要件进一步向投研能力回归，不同管理人比拼的都是如何更好地为投资人提供长期稳定的回报。

北京上述次新公募总经理表示，资管行业进入大变革时期，公募基金行业内部进入充分竞争状态，外资机构也在进入国内市场，未来具备更强资产管理能力的公募仍然可以在市场中立足，而缺乏核心竞争力的公司会越来越难，甚至会面临淘汰的命运。这种竞争和淘汰机制都是无法避免的。“培养自己的投资管理能力，仍然是公司生存发展的关键。”

博时基金也认为，无论是银行理财子公司，还是基金公司本身，都是重要的机构投资主体，多样化的投资主体能够丰富开放式基金市场的产品类型，为我国基金市场不断注入活力，为投资者带来更多的财富管理选择。

“总体而言，各类资管机构加入市场竞争，他们的基因不同，优势不一，将形成一个取长补短、竞争互补、共享共生的新生态。”博时基金称。(证券时报)

100万亿资管新规一周年！清盘、新生、大洗牌 “躺着赚钱”的日子没了

一年间，公募基金各类业务消长不一，人才流动提速；其他资管机构加速进入公募市场，公募资管的新生态正在逐步成型，公募基金产品格局的变化已悄然出现。分级基金、保本基金等产品逐步退出，权益类投资优势则越来越受到机构资金的重视，固收产品规模明显增长，整个行业正走在回归资产管理本源的路上。

一年间，中、工、农、建、交五大行，以及光大、招商等7家银行已获批筹建理财子公司，预计最快今年年底便会有银行理财子公司成立。

一年间，券商资管的规模缩水4万亿，曾经“躺着赚钱”的日子一去不复返，转型才能看到机会和希望。

资管新规出台，基金行业一度担忧掌握海量信贷数据、资金和渠道的银行，可能会对公募固收业务形成替代。一年过去，公募基金管理规模从12万亿升到14万亿，货币基金规模高位震荡，仍站在8万亿之上，债券基金规模则创出2.4万亿元的历史新高。

新沃基金副总经理王靖飞认为，随着国家经济的发展、大众理财意识的提升，债券市场规模不断扩容。银行类机构投资者，特别是中小银行、农商行的机构投资者，在固定收益类业务上还会有中长期需求，公募固收业务仍有广阔的空间。

虽然货币基金、短债与银行类货币产品短兵相接，但业内人士认为公募在中低等级债券投资上更具优势。

北京一位次新基金公司总经理表示，银行理财有近30万亿的规模，不可能都去做货币类产品，他们需要信用下沉去做差异化收益，这对专业的债券投资人形成利好，公募基金有望从中受益，债基和专户固收业务持续扩容。

相对于固收业务的争议，多位业内人士认为，公募基金在权益投资领域积累的优势短期内更是难以撼动。

北京一位中型基金公司高管认为，整体来说，他所在公司在资管新规后，主动被动偏股定制基金的规模都在增长，权益类产品的受益更为明显。

华南一家公募人士也表示，主动管理能力是基金公司区别于其他资管机构的核心竞争力。基金公司一直高度重视投资理念、投研文化的建设，在大资管的新格局下，基金公司能够继续发挥权益投研优势，成为各类资管产品的底层产品的提供者。(中国基金报)

资管新规落地一周年，资管行业洗牌加速

分级和保本基金加速退出

资管新规实施满周年，公募基金转型加快。2018年1月1日至2019年4月23日间，已有鹏华丰信分级、华富恒财分级、鑫元合享分级等4家基金公司的4只分级基金成功转型，转型后的基金类型大多为混合型基金。在目前存量的130余只分级基金中，有超过80只产品的份额少于3亿份。根据监管部门相关要求，总规模在3亿份以下的分级基金需在2019年6月底之前完成整改，而近期富国基金率先取消分级产品的运作，将对存量的分级基金产品起到示范作用，推动多数分级基金整改工作的顺利完成，未来可能有更多分级基金加入转型或清算的队伍。

与分级基金有同样命运的是保本基金。Wind资讯统计显示，截至目前，已有3只保本基金选择转型或清盘，目前存续的34只保本基金将集中在近半年内密集到期。具体来看，在分级基金方面，今年以来分级基金多数转型为指数基金，目前已经有七成以上的分级基金选择转型为指数基金，指数基金和分级基金的最大区别就是是否具有杠杆份额。在保本基金方面，2017年1月证监会发布《关于避险策略基金的指导意见》(“避险策略基金新规”)，按照“新老划断”原则，存续保本基金到期后，应调整基金名称、转换保本保障方式，保本基金将改名为“避险策略基金”，并取消连带责任担保机制，打破刚性兑付。目前来看，不同于分级基金，保本基金转型的方向比较多元，例如招商安元保本混合型基金转型为非避险策略型的混合型基金，国泰金鹿保本五期转型成为了偏股混合型基金，国投瑞银瑞源转型为国投瑞银瑞源灵活配置混合型基金，南方恒元基金转型为南方中证100指数基金。

长量基金高级研究员王骅表示，在资管新规强化分级产品监管和2018年权益市场大幅调整的双重压力下，分级基金规模呈现出快速缩水趋势，清盘和转型成为公募应对分级基金市场变局的主流选择。

联泰基金金融产品部总监陈东认为，在资管新规落地后，公募行业中不符合新规要求的旧产品正在面临转型和清盘。3月份，首只符合资管新规和企业会计准则的摊余成本法定期开放债券基金获批，在监管趋严、传统的摊余成本法货基获批暂缓、现存规模受限的情况下，这类新品种将会给基金业带来新增量。(经济日报)

(云水长和)

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