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浦银安盛基金债市观察 利率债市场迎来众多增量信息
2019-05-15 16:35:00 来源：中投投资咨询网
2019.5.6-5.10
债市焦点
五一假期后第一周，利率债市场迎来众多增量信息，包括4月统计数据陆续公布、央行推出结构性降准等。
利率债市场的高关注度伴随着高分歧，但市场环境至少比前期担忧货币逐步收紧时要有所改善。
债市走势回顾
央行决定自5月15日起分三次对当地、服务县域的中小银行降准，将释放2800亿元资金。
央行提前公布4月融资数据，人民币信贷新增1.02万亿元，与市场预期较为接近；社融新增1.36万亿元，明显低于市场预期。
债市策略
在现有流行的非银机构产品结构、以及当前市场预期下，非银机构在采取拉长久期策略时，更加偏好五年期而非十年期期限，而国债的主要投资者商业银行则没有这一偏好。
信用债本波段力量下行，一定程度受到利率债收益率下行牵引，同时也是基金类投资者在前期“货币收紧”预期下集中减持五年期、三年期信用债后的再度入场抄底。
从中债AAA中短票与中债AA+中短票收益率曲线下行幅度与结构都高度一致的现象来看，也能佐证本轮收益率下行与交易盘抄底相关性较高。
市场展望
4月份社融数据表外部分萎缩超预期，如果该指标后续继续下滑，有可能成为促使高风险融资主体违约现象抬头的驱动因素，如果该情景发生，则届时货币政策观察期可能将结束。
随着我国大规模固定资产投资时代的渐进尾声，在我国宏观利率分析框架中，固定资产投资增速的权重或有所减弱，而就业状况指标的权重则有可能逐步提高。从制造业PMI“从业人员”指标看，截止4月份，制造业就业状况或尚未有效复苏。
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11:17【郑州银行2018年净利润下降29.10%股价早盘跌至4.92元\/股创历史新低】昨日郑州银行发布2018年度业绩预告修正公告将其2018年年度净利润预测数据由增长0%至10%调整至下降-32%至-27%，业绩快报中披露的净利润下降29.10%。今日该行股价一度下跌超4%，至上市以来最低值，仅4.92
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