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影子利率正在攀升 美联储加息周期已到尾声？
2018-05-24 18:32:00 来源：金十数据 阅读量：0
自2015年12月以来，美联储已经加息了4次，虽然许多经济学家和美联储本身认为美国的加息周期只完成了一半左右，但是法国兴业银行定量分析师的研究结果表明，美联储的加息周期可能已经接近尾声。
这家法国投行提出该观点的原因是影子利率的再次攀升，该投行分析师的研究结果表明，在美联储停止加息之前，可能还有三次加息机会，最终货币政策目标利率上限为2.5%。这一计算基于所谓的影子利率(shadow rate)，旨在反映美联储过去量化宽松政策的影响，该利率表明，紧缩政策的实施程度远远超过名义利率。
影子利率是在美联储还在寻求量化宽松和远期指导的情况下对隐含基础利率的估计，该利率在2014年5月触及底部，约为-3%。随着美联储结束量化宽松政策，它从2014年末开始稳步攀升，在2015年12月达到零。
安德鲁。拉普索恩(Andrew Lapthorne)领导的策略分析师周二在一份报告中写道，我们当前可能正处在利率周期的后期。通常情况下，利率周期峰值之后便是经济衰退，这期间大概有6个月的缓冲期，投资者可以对投资组合进行重大调整。
分析师们还写道，目前的名义利率水平为1.75%，距离以往大萧条后观察到的利率周期的平均峰值只有75个基点左右。因此他们预计，假设每次加息的幅度都为0.25%，那么未来6至12个月可能还会有三次加息。
策略师们表示，这是他们的“最佳预测”，美联储的最终走势可能会有所不同。他们表示，被压抑的通胀压力等因素可能会加快紧缩步伐，而贸易紧张和地缘政治事件等任何因素可能会拖累紧缩步伐。
美联储最近的“点阵图”预测显示，为了防止经济过热，避免出现经济衰退，美联储的加息将会持续到2020年。美联储官员在本周表示，他们准备在6月份的会议上再次提高基准利率，但没有就2018年之后的举措透露明确信息。
兴业银行定量分析团队表示，无论结果如何，投资者都应该为此做好准备，迎接利率周期即将结束的迹象。他们写道，如果评估是正确的，就需要调整战略，形成一个重要的防御态势，同时逐渐缩小增长型股票的周期性风险敞口。
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