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美元末日将至
2019-09-30 19:09:14 来源：腾讯网 阅读量：4.72万
几十年的时间里，全球的储蓄者，尤其是美国的退休储蓄者都被专家们告知，应该将大部分资金都投入标普500指数基金，然后不要再去乱动，一直等到退休时就好了。
应该说，从1980年代中期至今，在绝大多数时间当中，这都是一条比较靠谱的建议。毕竟，这些美国最大的跨国企业正是投资者分享全球化红利的绝妙渠道，全球化正是这些大公司股票价格上涨的重要推动力。
然而，这种已经通行了三十多年的长期投资模式，现在也许正在无限接近画上句号的时间。
众所周知，全球化虽然遇到了挑战，但是至少目前还没有生死之忧。可是，如果再加上一条，漫长的金融抑制期也将走向终结呢？在金融抑制期当中，持续下滑的利率掩盖了另外一个更为根本性的事实。美国在世界上的地位业已改变，因此美国企业的成长前景自然也会随之改变。
如果情况真的是这样，那么不单单美国跨国企业的股价将迎来盘整，就连美元本身恐怕也逃不脱同样的命运了。对于全世界的投资者而言，这变故都是意味深长的，不管美国的散户储蓄者，还是欧洲和亚洲的大型退休基金，概莫能外。
AG Bisset Associates将这称作是“美元末日”。乍听起来，美股和美元同时下滑，这似乎有点匪夷所思。过去的记录显示，这两者往往都是反向运动的，因为疲软的美元会帮助推动美国企业提升出口商品的竞争力，这一点在近几年来也体现得较为明显。
此外，尽管中国和俄罗斯等一些国家正在逐渐摆脱对美元资产的高度依赖，但是美元终究还是世界储备货币。正如布鲁金斯学会上周所发布的研究报告指出的2007年至今，美元在全球外汇储备当中的占比其实只下滑了2个百分点，而欧元却损失了6个百分点。众所周知，这十几年来，无论是美国的政治家还是企业界大人物们，其表现都没有什么特别值得称道的。
归根结底，全球储备系统的改变也是需要时间的。只是，相比起来，货币汇率的变化就会快得多。正如AG Bisset首席执行官林达尔（Ulf Lindahl）所指出的，世界上的主要货币，其汇率走势通常会以十五年为一个涨跌周期。他根据1970年代以来的数据推算，我们当前经历的新周期开始于2017年1月，虽然2018年4月以来，美元一直走强，但是整个周期的贬值指向并未改变。如果这理论成立，也就意味着未来几年当中，美元对欧元和日元都将贬值，最多可能贬值50%到60%。
那么，如此的变化都意味着什么呢？首先，美国之外的投资者，比如欧洲和日本的退休基金、富人的家族办公室，以及大金融机构等都将因为美元资产贬值受到重大打击。如果他们开始将自己的投资组合从美元资产转移出来，就必然会进一步加剧美股的跌势——许多分析师都相信，尽管目前美股正处在一百五十年历史上第二昂贵的周期当中，但是这一天迟早是要来的。接下来，自然就轮到那些将大部分退休储蓄都投入了标普500指数基金的美国储蓄者吃苦头了。
一些精明的投资者已经嗅到了味道，因此正在逐步转入黄金。如果改变成为现实，其实不单黄金，其他各种大宗商品的价格预计也都会上涨。
“末日”到来时，投资者或许还会大量吃进欧元和日元，迫使美国债券收益率上涨。这个变化是较少有人预见到的，因为按照传统的想法，美国正在进入永久性的低利率环境。可是，如果收益率真的上扬了，那些持有债券而非股票的储蓄者就将得到额外的好处——同时，那些大举借债的企业则会受到惩罚。国际清算银行早就警告过，现在美国的低利率环境下存活着众多“僵尸企业”，到那时，这些僵尸就将彻底丧失偿债能力，正式入土为安了。
最近几十年间，大家经历的并不是简单的美股牛市，其背后还有大量的金融工程学操作。企业无所不用其极，从钻税务系统漏子到回购股票，采用了多种手段来挑战金融地心引力。央行银行家们推行宽松的货币政策，客观上也成了他们的同谋。正因为如此，投资者才会看到，虽然政治和经济层面存在着那么多风险，企业面对着那么多挑战，美股和美元资产价格却始终居高不下。
最终，当有朝一日，大家发现美国企业已经不再是世界上最有竞争力的玩家，这些企业的股价自然就会下跌，美元也会同时走低。当然，那一天现在还没有到来，可是，考虑到美国劳动者糟糕的技能基础，国家老旧的基础设施，以及研究投资的不足，那一天到来得很可能要比多数人预计的更早，而非相反。
看起来，企业界自己也已经开始用脚投票了。安永最近发布的一份调查报告就显示，从2000年到现在，《财富》全球500强当中总部位于美国者的数量已经从179家减少到了121家，而总部位于中国者却从10家增多到了119家。这种转变正说明了在企业界眼中，未来的成长机会是来自哪里——亚洲。这也就意味着，大家必须开始思考全新的投资策略，以适应全新的时代了。
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