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为何恒瑞医药们热衷营销不爱研发？
2019-06-06 13:49:40 来源：中国经济周刊
《中国经济周刊》记者 贾国强 | 北京报道
自“4+7”带量采购政策实施以来，医药行业又迎来一只“黑天鹅”。
6月4日上午，财政部发布消息称，会同国家医保局对随机抽取的77户医药企业开展会计信息质量检查，剖析药品从生产到销售各个环节的成本利润构成，为综合治理药价虚高、解决人民群众“看病贵”问题提供第一手资料。
这份名单中，包括赛诺菲（SNF.O）、百时美施贵宝（BMY.N）等国际知名药企以及复星医药(600196.SH)、恒瑞医药(600276.SH)、步长制药(603858.SH)、华润三九（000999.SZ）等多家医药上市企业榜上有名。
《中国经济周刊》记者整理发现，相比外资药企，进入名单的国内药企在资本市场上受到的利空影响更大，在6月4日至5日两个交易日，恒瑞医药跌了6.87%，市值蒸发192.4亿元；复星医药跌了7.5%，市值蒸发47.42亿元等。
药企毛利率、净利率存在较大悬殊
这不是财政部第一次对药价虚高现象动刀了。
早在2014年，财政部就曾组织33个财政厅（局）选择辖区内有代表性的医药生产流通企业和医院、基层医疗卫生机构开展检查，剖析药品从生产到销售各个环节的成本和利润构成。
一位医药观察人士对《中国经济周刊》记者分析说：“从这两次检查来看，2014年那次的检查以地方监管部门为主，看起来像是试试水；2019年这次检查是财政部直接出手，所涉及的药企知名度更高，数量多达77家，相对而言，更加针对销售费用的真实性与合规性。”
财政部官网2015年刊登的名为《从药企销售费用分析药价虚高现象》的文章中指出：“药企的毛利率和净利率惊人悬殊，实际上高企的销售费用吞噬了企业利润，一些公司的销售费用甚至超过了其成本支出，形成了一种病态的增长机制。”
通过比较恒瑞医药等4家药企2018年年报的毛利率、净利率两个指标情况，《中国经济周刊》记者发现，两者之间确实存在较大悬殊：如步长制药毛利率82.79%，净利率仅13.94%，相差近70个百分点；恒瑞医药毛利率高达86.6%，可与贵州茅台同期毛利率（91.14%）相媲美，净利率却只有23.32%；华润三九的净利率低达仅10.98%，但毛利率达到了69.02。
在一些业内人士看来，药企毛利率高，反映的是企业生产药品所使用的原材料成本很低，表明公司药品的盈利能力强；但药企净利率又较低，说明企业在期间费用（指管理费用、销售费用和财务费用等不计入有关核算对象的成本），特别是销售费用付出成本很高，导致实际的利润率反而不高。
在大部分药企的销售费用构成中，市场推广费等营销费用常常占比很高。以恒瑞医药为例，该企业2018年销售费用64.64亿元，市场推广费54.24亿元，市场推广费占比高达83.91%。
为何市场推广费绝对值大且占比高？医药市场营销专家刘检向《中国经济周刊》记者解释说：“这与医疗行业的带金销售模式有直接关系。现在国内的仿制药企业太多，产品重复化率太高，以氟哌酸为例，全国有200多家药企生产，产品疗效并无太大差距。而对医生来说，他们面临众多的同一种药物，只是商品名称不同，这就有了较大的选择空间。而一些药企就会通过带金销售模式来公关医生，刺激医生开处方使用自家产品从而带来巨大的销售量。”
所谓带金销售，简而言之，就是药企针对医院医生促销的手段，医生在开处方药时基本都会从药品生产厂家得到好处，多开多得。
恒瑞医药4家药企2018年毛利率等指标情况
证券名称
销售毛利率（%）
销售净利率（%）
销售费用（亿元）
市场推广费（亿元）
研发费用（亿元）
恒瑞医药
86.6
23.32
64.64
54.24
26.7
复星医药
58.4
12.12
80.36
66.23
14.8
步长制药
82.79
13.94
84.88
74.86
0.48
华润三九
69.02
10.98
64.69
50.08
3.56
数据来源：东方财富choice 数据整理：《中国经济周刊》记者 贾国强
注：鉴于有的药企称“广告费”“会议费”，有的药企称“市场推广费”，本文统一为“市场推广费”。
国内药企为何热衷营销而不爱研发？
相比在市场推广方面的大手笔投入，国内药企在研发费用支出方面却很“吝啬”。
《中国经济周刊》记者注意到，一些医药企业虽也在喊要向华为学习，要做医药界的华为，但两者的发展路径相差甚远。
以复星医药为例，公司2018年市场推广费高达66.32亿元，而研发费用却只有14.8亿元。
深圳海王集团股份有限公司董事长张思民曾向《中国经济周刊》记者介绍说，2017年全球新药研发总投入在1500亿美元，我国的新药研发总计加起来也不到100亿美元，仅相当于美国诺华一家企业的投入。
在刘检看来，相比国外药企龙头在新药研发的巨额投入，国内不少药企更重视营销，投入研发资金少，喜欢仿制那种专利期失效、技术低端、周期较短且市场需求量大的产品，这种现象长期累积造成国内药企研发能力差，只能在“窝里斗”，很难与国际医药巨头竞争。
“无论是‘4+7’，还是此次对知名药企核查，都说明政府已下定决心，要淘汰低端产能，引导企业走向高端仿制，或者独家原研创新，这是一个大的趋势，相关药企要有一个明确的判断，不能去观望等待。”刘检说。
编辑：张燕
编审：张伟
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