【趋势研报】金融股表现强势，大盘有望突破区间震荡

技术上，沪指日线技术形态上升三连阳，中短期均线均呈现多头排列，KDJ指标继续拐头向上发散，MACD在零轴上方金叉，短期股指仍具有进一步反弹潜力。今日带来分享如下：

1、智慧水务服务一体化供应商，物联网智能表布局加速

2、云计算+安全可控，再看瘦客机的投资价值

3、行业龙头受益玻璃盖板量价齐升，多措并举凸显平台型发展格局

4、深耕声学领域，TWS助推快速增长

一、智慧水务服务一体化供应商，物联网智能表布局加速

宁波水表(603700)

历史悠久的水计量及解决方案供应商。公司成立于1958年，营销服务覆盖全球，可提供多种综合水务解决方案。公司当前业务可分为两部分，以水计量产品为主的硬件终端制造板块以及大数据服务平台，其中大数据服务平台涵盖了管网漏损率监测平台、综合抄表平台、水务营收系统等系统。公司的战略目标是成为具备智慧水务服务一体化解决方案的提供商。公司目前收入主要由机械表和智能表两块业务构成，2018年机械表收入占比为53%，智能水表占比为39%。

公司在传统水表领域优势地位稳固。我国水表行业市场规模近年来保持快速增长，水表行业产量由2010年的5724万只增长至2016年的9785万只。未来随着我国最严格的水资源管理及水务相关政策的出台，新型城镇化、智慧城市、海绵城市、节水型城市的建设，用水与节水的信息化、智能化和网络化工作进程的加快，水表行业依然具备着多种发展机遇。

积极转型升级，推动物联网智能表布局。当前水表行业正向着智能水表及应用系统方面调整与转型。在公司及电信运营商的共同推动下，基于NB-IoT（窄带物联网）通讯技术的无线智能水表，已迅速得到市场的认可。目前，智能水表业务成为公司业绩增长主要动力，2019年上半年公司加速推进NB-IoT无线智能水表等核心产品的推广与商用，目前已实现以北京、深圳、成都、天津、拉萨、银川、乌鲁木齐、宁波等为代表城市的物联网项目成功规模布局。

二、云计算+安全可控，再看瘦客机的投资价值

星网锐捷(002396)

云计算+安全可控，被低估的优质ICT服务商。星网锐捷是国内政企网络设备及解决方案市场有竞争力的品牌，多年与思科、华为、华三等品牌竞争，整体研发营收占比保持在12%左右，已经锻造出了较强的技术研发实力、渠道销售能力以及品牌影响力，在教育、金融、电信、政府等部门拥有较多优质客户，其中在教育行业处于领军地位。

升腾资讯瘦客户机和桌面云国内第一，再论瘦客机的价值。戴尔为什么花10亿美元收购Wyse？我们认为最重要的有两点：首先，戴尔认识到瘦客户机与PC市场规则不同，专利和渠道投入需要投入大量的时间精力；其次，IT架构集中化时代，瘦客户机对传统PC替代效应趋势显现。预计未来三年瘦客户机在企业级终端市场的渗透率有望从目前的8%左右提升至15-20%。升腾云桌面推出采用龙芯、兆芯、华为鲲鹏等国产化芯片的安全可控的国产化云桌面解决方案，来满足客户需求，多次中标入围中央国家机关信息类采购项目，在安可市场大有可为。

国内领先的政企网络解决方案提供商，数据中心交换机获得云计算互联网公司规模应用。子公司锐捷网络企业级网络产品线齐全，涵盖交换机、路由器、网关、防火墙、无线全产业链，与思科、华为、华三等品牌形成不同细分行业的差异化竞争，研发实力和品牌影响力逐步提升。公司加大研发投入，数据中心交换机、云课堂产品线取得较快的增长。

三、行业龙头受益玻璃盖板量价齐升，多措并举凸显平台型发展格局

蓝思科技(300433)

深耕玻璃盖板市场，行业龙头业绩拐点来临：公司主要从事外观防护零部件的研发和销售，在玻璃盖板市场的出货量位居全国首位，龙头地位显著。凭借强大的研发储备创新能力以及高效的生产运营管理，公司市场份额进一步提升，随着5G换机潮的到来，公司未来业绩的成长动能充足。

5G和3D玻璃升级推动玻璃盖板量价齐升，市场规模有望持续增长：5G智能手机有望成为全球智能手机产业发展的新动能，其中MIMO天线和毫米波通信的技术升级将推动智能手机机壳材料非金属化。玻璃盖板品质与性价比兼备，5G时代的产品用量有望显著增长。此外，玻璃盖板对无线充电功能的适配性较好，随着无线充电功能在智能手机市场的普及，玻璃盖板的市场需求有望进一步增加。

深耕玻璃制造强化核心竞争优势，多元布局凸显平台型格局：公司在手机玻璃盖板制造领域掌握核心技术，不断优化玻璃制程和工艺，提升产品品质和良率，市场领先优势显著。公司积极推进生产自动化和智能制造，显著提高公司在3D玻璃等玻璃盖板产品的工艺精度和生产效率，规模优势显著。同时，公司深耕消费电子产品防护玻璃领域，积累了众多优质、稳定的客户资源，对公司经营的稳定性和保证收入质量起到关键作用，也有利于公司投入更多资源用于研发，从而形成经营的良性循环，保证公司的市场竞争力。

四、深耕声学领域，TWS助推快速增长

佳禾智能(300793)

深耕声学领域，获得国内外知名企业认可。公司凭借丰富的市场经验、领先的设计研发能力和制造能力，在电声行业无线化、智能化的趋势中已经取得突出优势，与众多国际国内知名客户保持着紧密的合作关系。 2019H1 公司先后导入华为、 Skullcandy 等优质客户，并实现大批量供货，华为与 Skullcandy 已顺利成为公司客户。

扩产+提升自动化能力，盈利能力有望提升。公司募投项目 2.66 亿元投向电声产品智能工厂建设， 项目实施后，公司生产基地在原材料管控、零部件加工成型、产品组装、质量检测、库存管控等方面均能够实现较高程度的自动化、柔性化，从而形成一个全流程智能化的电声产品生产基地。 该项目内部收益率为 19.50%，预计税后投资回收期 6.70 年（静态、含建设期）。则未来 4.70 年年均收益为 0.57 亿元，根据公司测算，项目整体收益为 3.18 亿元。

视听娱乐是耳机、音箱等电声产品发挥作用的最重要场景。公司无线耳机产品快速增长， 2019H1 同比增长 144.89%，三季度公司营收迅速放量，系无线耳机市场迅速增长， 公司产业链参与度高， ODM 比重持续增长，参与部件及方案环节，和全部整机集成环节，预计未来将持续受益无线耳机市场高景气度。

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