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贸易纠纷恐撕裂市场 但股市仍有一半赢家！
2019-05-09 05:17:40 来源：金融界 阅读量：2068
最近市场受到中美贸易纠纷升温威胁而出现剧烈波动，投行高盛向客户表示，在这一出外交大戏中，股市将出现最大赢家和最惨输家。
高盛（Goldman Sachs）周二在给客户的一份报告中表示，在贸易战期间，亚马逊等服务提供商股票的表现将优于苹果等商品生产商股票。
高盛（Goldman Sachs）首席美国股市策略师David Kostin表示，服务公司与商品公司相比，对贸易政策的敞口较小，公司基本面也比商品类公司好，即使贸易紧张局势最终得到解决，也会表现更加出色。
美国总统特朗普在中国要求重新修订贸易协议中一系列关键部分之后大发雷霆，并威胁将提高中国对美出口商品关税，导致截至周二道琼斯指数本周重挫540点，同时标普和纳斯达克指数跌幅超过2%。美国贸易代表罗伯特.莱特希泽说，美国周五将对价值2000亿美元的中国商品征收关税比例从10%提高至25%。
高盛的战略团队表示，此次风波将使得市场一分为二。他们在评估所有公司在即将到来的贸易战中风险因素之后将标普500指数成分股分成两类：商品类公司及服务类公司。
这一团队认为，亚马逊，谷歌，以及微软等拥有较少关税相关成本的公司将会表现更好。
高盛发布的报告显示，在去年美国政府宣布征收关税以及延迟关税的一段时期，根据股票走势来看，服务类公司的表现要好于商品类公司。此外，高盛指出，这些服务类公司的毛利率更为稳定，资产负债表也更为强劲，这可能导致它们可以独善其身。
另一方面，像苹果这种在大中华区第二季度销售额达102.2亿美元的商品生产公司，以及强生和埃克森美孚，更容易受到中国关税反击的影响。
高盛指出，该公司Facebook（FB）、迪士尼（DIS）、家得宝（HD）、AT&T（T）和麦当劳（MCD）等其他公司在内的服务类股票投资组合，预计2019年销售额增长9%，收益增长7%。高盛还认为，服务类股中其他表现最好的公司包括NETFlix （NFLX）、Comcast（CMCSA）和富国银行（WFC）。
Kostin说，与直觉相反的是，高于3%的工资增长将对服务公司产生轻微的相对推动作用，这类公司营收中，劳动力成本占比比较低。
此外，高盛还指出，在服务业投资组合中的260家公司中，有175家（占市值的58%）同时也属于高盛的国内板块投资组合，对中国的风险敞口较小。商品类股票投资组合绝大多数是国际性的，193家公司，约合85%的市值属于高盛的全球板块投资组合。
高盛估计，宝洁（PG）、英特尔（INTC）、雪佛龙（CVX）、可口可乐（KO）和波音（BA）等公司今年的盈利增长率估计为负2%，而销售则完全没有增长。
Kostin在报告中说，更快的增长速度支持了服务类股票的估值溢价，服务类板块的远期市盈率为17.5倍，而商品类板块的市盈率为16.8倍。他同时还表示，百事可乐（PEP）、博通（AVGO）、霍尼韦尔（HON）和Nvidia（NVDA）也在应该回避商品类股清单上。
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