隆鑫控股持有两家上市公司股权被冻结 只因15亿欠款未还

10月16日，隆鑫通用、丰华股份公告称，重庆捷程置业有限公司(下称“捷程置业”)3.7亿元信托融资违约，作为融资担保方，其控股股东隆鑫控股有限公司(下称“隆鑫控股”)所持两家公司市值97亿元的股份，全部被法院冻结。然而，种种迹象表明，隆鑫控股与捷程置业之间，并非仅仅是简单的担保关系，隆鑫控股的关联方隆鑫地产，与捷程置业另一股东关系极为密切，双方人员、股权方面都存在联系。

身为两家上市公司的控股股东，隆鑫控股及其背后的隆鑫系实力不容小觑。除了隆鑫通用、丰华股份，隆鑫系还拥有一家主营金融业务的H股上市公司，并分别持有重庆农村商业银行、重庆富民银行两家金融机构6.13%和30%股权，金融资源不可谓不雄厚。然而，面对3.7亿元债务违约，直到事发也未采取措施阻止。

摩托大亨

21日，隆鑫通用的一则公告，将控股股东——隆鑫控股的资金危机暴露出来。

公告显示，隆鑫控股所持公司3.83亿股被司法冻结，占隆鑫控股所持股份的36.57%，占上市公司总股本的18.65%。

本次股票冻结，是因隆鑫控股未能到期支付与中信证券股票质押业务所产生的本金和利息，所涉本金15.038亿元。同时，隆鑫控股旗下另一家上市公司丰华股份53.1万股，也被中信证券申请司法冻结。

据中信证券相关公告披露，2017年6月，隆鑫控股与公司签署股票质押协议，将所持隆鑫通用股票质押融资。

当年6月21日、7月21日和9月1日，隆鑫控股分批将所持隆鑫通用1.17亿股、1.16亿股和1.12亿股质押给中信证券，质押期均为一年。

在以上股权质押到期之时，2018年7月，重庆爱普地产(集团)有限公司与中信证券签署《保证合同》，自愿为隆鑫控股上述股权质押所涉全部债务提供担保。

其后，隆鑫控股发生违约，中信证券要求爱普地产承担担保义务被拒绝。

因此，中信证券向法院申请强制执行，并对隆鑫控股所持隆鑫通用和丰华股份部分股票实施冻结。

公开信息显示，隆鑫控股长期位居国内摩托车生产企业前三，品牌知名度较高。其实控人涂建华为重庆商界的传奇人物，现任重庆市工商联主席。涂建华早年曾在煤矿工作，多次因事故负伤，死里逃生。创业之后，涂建华以生产摩托车发动机起家，逐渐崛起为一方“摩托巨头”。

股权冻结

根据工商登记资料，捷程置业成立于2011年1月，注册资本7亿元，目前共有三家股东，分别为中融国际信托有限公司(下称“中融信托”)、重庆新城开发建设股份有限公司(下称“新城建设”)和重庆渝开发(000514)股份有限公司，持股比例分别约为85.7%、13%、1.3%。隆鑫控股并不持有其股权。

成立当年的3月，捷程置业获得重庆市渝中区渝中组团C分区C11-1号宗地，宗地面积5.16万平方米，规划建筑面积51万平方米，出让总价为14.8亿元。随后，其股东渝开发即开始转让捷程置业股权。几经转手后，2013年1月，捷程置业引入中融信托，向其增资6亿元，持股85.7%;新城建设、渝开发则分别持股7.3%、7%。

根据有关资料，中融信托2013年初曾发行信托计划，初始募集规模12.07亿元，优先级6.07亿元、次级6亿元，资金用于向捷程置业增资，增资后持股比例为85.7%，信托存续期限为36个月，预计年化收益高达9.5%～11%，隆鑫控股及其实际控制人涂建华、新城建设提供连带担保。

从表面上看，除了担保，隆鑫控股与捷程置业并无关联。在房地产信托火爆的2013年前后，以股权投资向房企融资，是业内通用做法。

10月18日，有信托人士亦称，入股捷程置业就是“名股实债”，该公司持有前者股权，属于股权质押，属于是信托计划的一个担保。换言之，捷程置业实际大股东另有其人。

隆鑫系实际控制人为重庆富豪涂建华。为捷程置业担保的隆鑫控股注册资金10亿元，由隆鑫集团有限公司(下称“隆鑫集团”)持股98%，涂建华持有剩余的2%。隆鑫集团注册资金1.6亿元，法定代表人涂建敏，股东为三名自然人，其中涂建华出资1.568亿元，持股比例98%;涂建敏、涂建融各出资160万元，持股比例均为1%。

隆鑫地产

将隆鑫系与捷程置业联系起来的，是一家名为隆鑫地产(集团)有限公司(下称“隆鑫地产”)的房企，高晓东则是关键人物。

2014年年报显示，隆鑫地产注册资金10亿元，为法人独资公司，出资人为隆鑫集团。2015年7月，隆鑫集团将所持股权全部转让给重庆恒滨建设(集团)有限公司。当年8月7日，其股权再次变更，重庆上邦股权投资基金管理有限责任公司(下称“重庆上邦”)成为100%持股股东。

工商资料显示，捷程置业、新城建设法定代表人、董事长均为高晓东。在隆鑫地产2013年年报中，新城建设持有其100%股权。根据全国企业信用信息公示系统资料，高晓东此前还曾担任其法定代表人、董事长，2014年7月才变更为雷晓阳。2014年曾有报道，2008年12月，高晓东任职的新城建设，就已入股隆鑫地产，持股比例51%。

除了曾经的股权联系，隆鑫地产、新城建设、捷程置业在人事上，也有所交叉。资料显示，捷程置业的经理也名为雷晓阳，与隆鑫地产现任法定代表人、董事长同名。

此外，隆鑫地产有一名董事名为张剑锋，与捷程置业监事会主席同名，而雷晓阳、张剑锋还是重庆上邦的董事。

值得一提的是，2014年8月，时任隆鑫地产副总裁的洪宇在接受当地媒体采访时称，涂建华和高晓东是多年的朋友，涂让高代理他管理隆鑫地产。根据媒体报道，隆鑫地产在位于两路口中心地段，有一个名为“重庆中心”的项目，项目占地面积5.16万平方米，最高一栋建筑超过300米，与捷程置业上述项目重叠。

债务压顶

2018年3月20日、23日，丰华股份分别购买《厦门信托-丰华1号投资单一资金信托》2.8 亿元和 2 亿元。到今年3月，信托本金无法收回，问题彻底暴露出来。

相关公告披露，丰华股份购买该信托产品后，信托资金被认购重庆新兆投资公司发行的非公开债务融资凭证。该决策并非由公司管理层作出，而是隆鑫控股时任总裁安排、推动，公司相关人员配合完成。

新兆投资系隆鑫控股间接控制的企业，4.8亿资金最终由新兆投资转给隆鑫控股，用来偿还对金融机构的借款。

控股股东非经营性占用上市公司资金被查实后，隆鑫控股对偿还期限屡次延期，直到今年9月12日才还清。

新世纪评级报告显示，最近几年，隆鑫控股因对外并购投资规模大且关联方占款严重，导致财务杠杆水平持续高位，资产负债率接近70%，且债务集中于本部，偿债压力大。公司债务结构短期化，资产流动性指标持续下降，即期偿债压力加大，且持有的上市公司股权等资产质押比例高，未来融资空间受限。

截至今年一季度末，隆鑫控股总资产459.03亿元，总负债319.13亿元，其中刚性负债254.47亿元。

2018年末，公司长短债比从上年同期的72.70%降至39.53%，今年一季度末再度降至35.41%。公司现金比率，则从2016年的40.74%降至今年3月末的15.26%。

资本迷局

隆鑫通用、丰华股份公告显示，隆鑫控股所持两家公司的股份，被冻结数量分别为4.14亿股、6001万股，按公告前一个交易日收盘价计算，市值合计高达97亿元，已经达到捷程置业所欠中融信托债务的26倍以上。

业内人士介绍，债权、债务双方或担保方，出现债务违约，债权方申请冻结的对方财产，一般都是债权等值的财产、银行存款等，但此次中融信托冻结的隆鑫系股票，远超对方担保的违约债务总数，显得有些“用力过猛”。

“冻结的80多亿市值股份，有很多已经质押出去了，质权方有优先处置的权利。”上述隆鑫通用证券事务部工作人员称，这可能是中融信托将隆鑫控股所持该公司股份全部冻结的原因。但到目前为止，该公司并未拿到法院正式的裁定书，亦不清楚中融信托采取上述做法的原因。隆鑫通用2016年半年报显示，隆鑫控股所持该公司4.13亿股，全部处于质押状态。

话虽如此，隆鑫系的做法仍颇为蹊跷。尽管涂建华行事低调，但隆鑫系的实力非同小可，不但握有大量优质资产，而且是多家金融机构的重要股东。查阅资料发现，除了拥有隆鑫通用、丰华股份两家A股上市公司外，隆鑫系的金融业务也颇具规模，主营小贷、担保的瀚华金控(03903.HK)，已于2013年在港交所上市，并成为重庆富民银行的发起股东;隆鑫控股则位居重庆农商行前十大股东之列。

瀚华金控2016年半年报显示，截至今年6月底，隆鑫集团、隆鑫控股分别持有瀚华金控14.97亿股、14.97亿股，持股比例均为32.55%。此外，重庆慧泰投资有限公司(下称“重庆慧泰”)也持有该公司2.95亿股，持股比例6.42%。根据投票安排，重庆慧泰所持股份的投票权，亦由涂建华行使，持股比例共计达到71.52%，涂建华处于绝对控股地位。

根据半年报披露，瀚华金控业务覆盖信用担保、小贷、商业保理、租赁、保险、投资六大板块。截至今年上半年，其担保板块已有4家附属公司，业务涉及内地22个省份，担保余额达356亿元;小贷业务则已成立12家小贷公司，同期小微贷款余额37.7亿元，委托贷款余额22亿元。

除了瀚华金控，隆鑫系还是重庆农商行、重庆富民银行的重要股东。半年报数据显示，截至2016年6月底，隆鑫控股还持有重庆农商行5.7亿股，持股比例为6.13%，持股比例仅次于重庆渝富资产经营管理集团、重庆城市建设投资集团，位列第三大股东。

富民银行是第二批获准筹建的民营银行之首，隆鑫系身居第一大股东。今年5月，富民银行获准筹建，成为西部地区第一家民营银行，8月已正式开业。公告显示，富民银行注册资本30亿元，瀚华金控出资9亿元，持股比例达到30%，为第一大股东。

坐拥如此之多的金融资源，其协调资源的能力已不言而喻，但却坐视两家上市公司近百亿市值的股份被冻结，隆鑫系的做法令人难以理解。

“对上市公司来说，这件事影响是不太好。但如果出了事，都要担保人来还，以后谁还敢担保?”上述隆鑫通用工作人员称，对于这种情况，第一办法是敦促对方尽快还款，目前隆鑫控股已与捷程置业进行沟通，相信很快能妥善解决。

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