旗下男装亏损1.6亿元申请破产 拉夏贝尔如何实现自我救赎?

继电商品牌七格格被出售后，拉夏贝尔此前收购的男装品牌O.T.R.将以另一种方式离开上市公司体系。

10月16日晚间，拉夏贝尔对外公告称，其控股子公司杰克沃克(上海)服饰有限公司(以下简称“杰克沃克”)持续亏损，无法继续经营，拟向人民法院申请破产清算。

杰克沃克于2015年被拉夏贝尔收购，主要经营服装服饰品牌O.T.R.。拉夏贝尔方面指出，申请破产基于多方面原因，包括杰克沃克持续经营亏损、资不抵债的实际情况以及拉夏贝尔正集中资源、聚焦核心优势品牌的未来发展战略及公司当前的经营和资金现状。

官司缠身

此前2013年8月，成都拉夏与美好家园签订了《四川省南部县新世纪广场房屋租赁合同》，约定了成都拉夏租赁美好家园南部县新世纪广场的房屋，成都拉夏向美好家园支付租金等事宜，租赁期限为16年;2013年9月25日，成都拉夏将其租赁合同中的权利、义务全部转让给了成都乐微。

基于公司线下渠道优化调整的安排，成都乐微决定撤出商场并提前终止租赁合同，双方就提前终止租赁合同事宜协商未果，美好家园将成都乐微、成都拉夏一并诉至法院，要求成都乐微承担因提前终止合同对美好家园造成的所有损失，其中租金损失为1345560元，其他损失2500万元。

最终，法院一审判决成都乐微赔偿美好家园589.7万元，成都拉夏承担连带责任，驳回美好家园其他诉讼请求。拉夏贝尔认为一审判决在事实认定及法律适用方面存在错误，判决成都乐微需承担之赔偿金额过高，因此成都乐微拟提出上诉。

亏损加速

2019年的拉夏贝尔迎来关店潮。2011年时，拉夏贝尔线下门店数尚为1841家，2017年达到顶峰的9448家店，2018年上半年略缩减至9269家，而同一时期国际快消服装巨头Zara的全球线下门店数也不过7000家。

2019年上半年，拉夏贝尔关掉了2400余家店，平均每天关掉超过13家店，截止2019年6月底，拉夏贝尔的线下门店数量仅剩6800家左右。

拉夏贝尔2019半年报显示，报告期实现营收39.51亿元，同比下降23.2%;净亏损5.65亿元，同比暴降333.9%。

祸不单行。8月6日，拉夏贝尔发布公告称，控股股东、实控人邢加兴质押给海通证券的公司有限售条件股份1.416亿股(均为A股股份)已低于最低履约保障比例，因未提前购回且未采取履约保障措施，已构成违约。

此前邢加兴先后进行了多次股权质押，累计质押公司股份1.416亿股，占其直接持有公司股份比例的99.81%。

投资收场

杰克沃克成立于2009年，定位于国际化休闲男装，产品线包括休闲、运动、牛仔、商务等系列，擅长“短、平、快”的经营模式，这家服装企业的核心管理团队曾任职于快时尚企业，比如创始人刘长桥就来自优衣库。

时任拉夏贝尔常务副总裁的王勇在接受媒体采访时表示，按照国外服饰零售行业的发展来看，唯有多品牌战略才能持续发展。

按照拉夏贝尔当时的想法，这一并购有助于集团巩固其在中国大众休闲服装市场的领导地位。但显然，并购杰克沃克没有给拉夏贝尔带来预期的效果。

在公告中，拉夏贝尔表示，杰克沃克于2015年被收购后主要经营服装服饰品牌O.T.R.，该品牌仍处于培育发展的初期，品牌竞争力不强，未来仍需大量的资金投入，且盈利前景不能乐观估计。

据称，杰克沃克管理层尝试了引入战略投资者进行第三方重整、公司内部经营调整等多种方式，均未解决杰克沃克当前的资金和经营困境，其资产不足以清偿全部债务，已不具备持续运营能力。启动破产清算程序，可以按照法律规定的方式公平处理杰克沃克的债权债务，保护杰克沃克所有债权人的合法权益。

拉夏贝尔表示，公司当前正处于转型发展的关键时期，主动实施战略性收缩，重点聚焦核心女装业务发展。对于成长前景不确定的非核心业务以及预期未来大幅亏损或需要较多资金投入的业务，将根据经营现状大幅减少或停止资源投入。公司董事会认为杰克沃克停止经营并申请破产清算符合公司集中资源、发展核心业务的需要。

拉夏贝尔还指出，假设最终破产清算完成，杰克沃克不再纳入公司合并报表范围，以2019年9月30日账面金额预计，本次杰克沃克破产清算事项对公司合并报表归属于母公司股东的净利润影响不超过-4100万元。

通报批评

拉夏贝尔的窘境引起了上交所的注意。

8月17日，拉夏贝尔公告称收到了上海监管局的警示函。

上海监管局认为，拉夏贝尔2019年1月31日业绩预告中披露的净利润与实际业绩存在较大差异，且未对业绩由盈转亏做出充分的风险提示，信息披露不准确、不充分、不完整，该行为违反了相关规定。

9月19日，拉夏贝尔董事长、总裁、首席财务官、董秘等又遭到上交所的通报批评。

处分决定书称，拉夏贝尔2018年度实际业绩与预告业绩相比发生盈亏方向变化，影响了投资者的合理预期，可能对投资者决策产生误导。公司及有关高管提出的异议被上交所驳回。

业务调整

在服装行业，拉夏贝尔一度是平民时尚的代表。拉夏贝尔成立于1998年，2014年10月9日顶着“中国版ZARA”的光环，在香港联交所主板上市。2017年9月，在多次闯关A股后，拉夏贝尔终于顺利登陆上交所。

但风光之后，这家企业如今的表现有些低迷。

今年半年报显示，拉夏贝尔的营收下滑9.78%至39.51亿元，净利润下滑311.2%至-4.98亿元。对于曾拥有过“高光时刻”的拉夏贝尔来说，这样的业绩同其已有的品牌影响力难以匹配。

彼时，拉夏贝尔称，营收下滑主要是因为公司主动实施了战略性收缩策略，报告期内持续优化线下直营渠道，关闭直营低效、亏损零售网点以减少资源的无效投入。此外，受公司战略性收缩策略影响、消费增速放缓以及实体门店客流减少等多重因素影响，公司几个主要女装品牌营业收入同比下降均超过20%。

至于亏损，拉夏贝尔称是受到毛利率同比下降、销售毛利额对应减少、执行新租赁准则以及公司业务转型调整、降本增效等举措的实际效果尚未完全体现等因素影响。

今年5月7日，拉夏贝尔曾发布公告称，为加快转型调整，公司拟出售控股子公司杭州黯涉电子商务有限公司4.05%股权，本次交易受让方为杭州雁儿企业管理咨询有限公司，交易对价为2亿元，这意味着七格格等线上服饰品牌也将随之剥离。按照拉夏贝尔的说法，这一出售事项有助于公司进一步聚焦核心品牌。

截至2019年6月底，拉夏贝尔境内零售网点数量为6799个，较去年底的9269个净减少2470个，门店网点数量下降比例达26.65%。

当前，国内的服装行业所处的外部环境仍不算好。有企业直言，2019年上半年，服装消费疲软，低于整体社会消费品零售总额增速。

在此背景下，拉夏贝尔方面指出，2019年三季度，其将继续实施线下零售网点优化策略，计划保留境内6000个以内的经营网点，提高单店运营效率和盈利能力，主营业务预计于第四季度进入较为良性的发展轨道。

结语

服装行业在2017年增长达到峰值以后，线下门店激烈的市场竞争及线上销售的冲击下，市场增长率逐年下降。2019年服装市场的同比增长率下降至3.5%，同时专营店、百货商场在中国服装市场的发展同样放缓。

当前经济大环境的不确定性，消费增速的放缓，女装行业也面临较大挑战，但仍然可期，据商业咨询公司Frost &Sullivan数据显示，中国女装市场总体规模已超8000亿元，预计中国女装市场规模在未来将保持稳定增长，在2021年市场规模可超1.7万亿元。

同时，随着当代女性在逐渐获得经济独立，更追求个性化消费，未来设计师品牌所处的细分化市场仍然潜力巨大。

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