*ST信威：停牌31月，跌停36天，400亿的壳，15万股民备受煎熬

*ST信威曾被市场多方视为一家质地优良的公司，公司拥有我国第一个完全自主知识产权的无线通信技术SCDMA，2006年福布斯《中国潜力100企业》榜单上，信威高居第二位，也因此公司上市后吸引了不少机构关注，2016年年报显示，信威集团前十大股东中，除了中证金增加持仓之外，还包括两家基金重仓。

A股史上最牛借壳

据公开资料显示，成立于1995年的信威集团在通信业知名度很高，公司先后参与制定了SCDMA、TD-SCDMA和McWiLL三大国家和国际无线通信技术标准。

2013年，北京信威以268.8亿资产，36亿增发股，40亿定增融资，一共超过300亿的资金与资产，注入仅11.71亿市值的壳公司中创信测(600485.SH)，一举造就了当时“A股史上最牛借壳上市案例”。

其实借壳上市也不算啥，最牛的是借壳不到两年，公司股价就在2015年6月达到历史高点67.90元，总市值逼近2000亿，在此期间股价翻了6倍之多。

此外，公司还一度被列为上证50指数的成分股，甚至被纳入MSCI中国A股指数。

停牌31个月

但一切或许太美好。

据2016年10月胡润研究院发布《2016胡润套现富豪榜》，信威集团股东—杨全玉以41亿元的套现金额，位列榜单第二名。其在2014年信威借壳上市期间，通过定向增发持有公司近1.38亿股。此外有数据显示，信威集团前十大股东持股比例，已经从2015年9月10日解禁之前的77.84%，下降至2016年9月30日的61.73%。

2016年12月23日，一则《隐匿巨额债务，神秘人套现离场》的报道，让公司股价跌停，并引发交易所问询，也正是在这篇报道发布之后，*ST信威开启了漫长的停牌之旅。尽管*ST信威很快就表示“报道描述与公司实际情况严重不符”、“公司已就上述不实报道出现当日向有关部门进行了举报，并发送了律师函”，但公司与债券还是于2016年12月26日就宣布紧急停牌。

停牌期间，多家基金公司对*ST信威估值进行了下调。并且时间一延再延，直到今年7月才终于复牌，期间已经过了930天。

36天跌停

8月30日，*ST信威迎来第36个连续一字跌停，报2.31元/股，市值仅剩67.5亿，较停牌前的426亿元，跌去358.5亿。

虽然*ST信威的36个跌停距离今年6月华泽退创下的46个一字跌停的距离还相去甚远，但是对于投资者来说，跌停似乎还没有结束。

在停牌期间，曾有多家基金公司对*ST信威的估值不断进行下调。近期，浙商基金给出2.36元的估值。

部分基民也煎熬

*ST信威停牌前股价还在15元左右，市值426亿元人民币。经过了930天漫长的停牌之后，15万投资者们迎来的却是长达36个一字跌停。

事实上不仅仅是股民们一直煎熬着，等待逃生的机会，不少基民也在等待。

根据*ST信威一季报显示，截至到2019年3月31日，前十大流通股东中，两家基金公司专户均持有2000万股左右，一家股权投资机构也是持有1800万左右。

从一字跌停和封单数量来看，这些机构投资者们逃出生天的机会也不多。

无力偿还募资

*ST信威披露的公告显示，公司共有三笔使用闲置募集资金暂时补充流动资金的情况，分别是在2018年8月23日、8月24日、8月28日获得董事会批准，涉及金额分别为7亿元、6.85亿元以及7.36亿元，合计金额达21.21亿元。据悉，闲置募集资金暂时补充流动资金的使用期限是自董事会批准之日起不超过12个月。

对于无法按期归还募集资金的原因，*ST信威表示，目前公司融资困难，经营压力大，资金链紧张。公司董事会和管理层在积极探讨解决问题的方法，拟通过包括但不限于加速应收账款催收、担保履约金催收、尽快推动重大资产重组等方式，尽快归还暂时补充流动资金的募集资金。针对相关问题，北京商报记者多次致电*ST信威董秘办公室进行采访，但始终无人接听。

作为昔日市场上的停牌钉子户，*ST信威颇受关注。东方财富数据统计显示，在7月12日-8月30日*ST信威已连续斩获了36个“一”字跌停板，创出了年内连续跌停新纪录，公司股价、市值均较停牌前跌去超八成。

被实施退市风险警示

暂时无法将补充流动资金的20.72亿元，归还至相应募集资金银行账户。

同时，据Wind数据显示，截止2019年一季度，*ST信威的账面有息负债合计高达86亿元，创下历史新高，其中2019年内到期的流动负债高达64亿元。

停牌三年期间，这家通讯行业响当当的公司不仅负债高企，业绩也是年年亏损。

从*ST信威的财报来看，其2017年、2018年以及2019年一季度全部为亏损状态，而且相应的营业总收入远远低于净利润的亏损额。

由此，信威集团同时触发了两个退市风险警示条件：净利润连续两年为负值、被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告。

4月30日，信威集团股票实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST信威”。

神秘的实控人

貌似脱离不了通常的剧情，每个扭转乾坤的背后都会有一个传奇人物。

实控人王靖于2010年入主信威集团后，为这家濒临破产的公司带来了柬埔寨电信业务，靠着这个项目的销售收入，使当时濒临破产的信威集团迅速扭亏为盈。短短四年，凭借“买方授信”这一销售模式取得的靓丽的营收业绩，信威集团也成功借壳上市登陆A股。

2011、2012两年，柬埔寨信威贡献的销售收入，更是分别占到当期总体营收的84.7%和90.47%。

随后，柬埔寨信威的经验被推广到俄罗斯、乌克兰、尼加拉瓜等信威集团的海外项目上。信威集团年报显示，公司在这些国家开展的海外公网业务带来的销售收入，占到年总营收的90%以上。

这一销售模式也被誉为王靖“点石成金”的经典案例。不过，在买方信贷模式下，信威集团必须要为柬埔寨信威等海外公司承担巨额债务的风险。

核心产品退出生产

事实上，早在春节假期之前，天弘基金、大成基金、易方达等基金公司在信威集团业绩预亏公告发布后，随即进行了估值调整，且多数选择下调至6.28元/股，2月2日大成基金则率先给出近9个跌停板的估值，为5.76元/股。

需要指出的是，由于信威集团业绩等问题，公司在2017年12月被剔除上证50成分股。

除了上述问题外，1月31日，信威集团还发布了一则公司股票可能被实施退市风险提示的第一次提示性公告，由于近两年公司扣非后净利润亏损，根据《上海证券交易所股票上市规则》的规定，信威集团股票可能被实施退市风险警示。

曾经作为上证50成分股之一的信威集团，如今面临被实施退市风险警示，拖累了一众散户和机构投资者。截至2018年年中，停牌期间的信威集团为120只基金合计持有3444.07万股，持股总市值达到4.66亿元。

核心主业产品退出生产，那么公司拿什么持续经营，靠重组的“天骄航空”吗?

根据天眼查资料，天骄航空成立于2015年10月，虽然具体财务数据无法获，我们不能妄言它的价值，但信威集团放弃当下最火的通信主业成为一个空壳公司，而花费两年多进行未确认成功的重组，这或多或少能说明一些问题。

资产重组有进展

8月13日，*ST信威发布《重大资产重组进展公告》称，乌克兰国家反垄断委员于2019年7月9日发布公示，就北京天骄航空产业投资有限公司(以下简称“北京天骄”)子公司与乌克兰国防工业国家康采恩联合申请反垄断审查事项予以公示。公示截止日为7月22日，之后乌克兰反垄断委员会将做出最终审核决定。

经公司核实，目前相关事项尚在审核过程中，未取得最终核准。

在*ST信威7月12日发布的《关于复牌继续推进重大资产重组的公告》中，披露了本次重大资产重组的相关细节。

本次交易拟购买的资产为北京天骄的控股权或北京天骄旗下资产。北京天骄的主营业务为航空发动机产业，其目前股权较为集中，控股股东和实际控制人为王靖。本次交易主要交易对象初步拟定为拥有标的资产的自然人王靖、杜涛。王靖为公司的实际控制人，与公司具有关联关系。本次交易方式初步拟定为发行股份及募集配套资金购买资产，具体细节仍在与各相关方、有关部门沟通中，尚未最终确定。

该公告还表示，北京天骄旗下核心资产为马达西奇股份公司，是乌克兰最大的航空发动机制造商，也是当今世界上规模最大的航空发动机制造商之一，其总体能力基本代表了俄制航空发动机最高水平。

根据马达西奇公司财务数据，其2015年、2016年、2017年的总资产分别为7.98亿美元、9.66亿美元、11.25亿美元;资产负债率分别为31.42%、35.32%、33.72%;实现营收分别为5.32亿美元、4.06亿美元、5.83亿美元;净利润分别为1.31亿美元、0.76亿美元、1.19亿美元。

值得一提的是，*ST信威与王靖、杜涛于2019年7月25日签署了《北京信威科技集团股份有限公司与王靖、杜涛签署之资产购买意向协议之补充协议(二)》，将本次资产购买的评估基准日修改为2019年6月30日，将《意向协议》排他期延长至2019年12月31日。

信威集团简介

北京信威科技集团股份有限公司成立于1995年，2003年成功上市，2014 年9月完成重组，证券简称：信威集团，股票代码：600485。目前集团下属企业四十家。

信威集团以“自主创新”为己任，以技术、市场、资本相融合，以客户、员工、企业相融合，打造技术研发、产品制造、销售服务、建设运营的完整产业链。

信威集团旗下现有北京信威通信技术股份有限公司、北京中创信测信息技术有限公司和北京信威亚辰网络信息服务有限公司三大核心控股子公司，已形成了无线通信及宽带多媒体集群系统、通信网络测试及数据采集分析系统、无线政务网建设运营三大业务体系，并已经确定了空天信息、航空及舰船动力产业、亚太国际健康城三大战略业务板块。

北京信威通信技术股份有限公司(简称“北京信威”)，成立于1995 年11 月，目前注册资本22.67 亿元人民币，二十年来一直致力于我国自主知识产权的无线通信技术的研发和产业化，先后创立SCDMA(Synchronous CodeDivision Multiple Access 同步码分多址， 中国通信标准)、TD-SCDMA(Time Division-Synchronous Code Division Multiple Access 时分同步码分多址，ITU 国际标准)、McWiLL ® 宽带多媒体集群系统(ITU 国际标准)等多项国家和国际通信标准，以智慧物联、石油电力、水利交通等主要板块为核心市场，在全球35个国家获得技术成功商用，在国际、国内多个行业市场占有率名列前茅。北京信威曾荣获国家科技进步一等奖、中国专利金奖、信息产业重大技术发明奖等多项殊荣，当选为国家首批创新型企业，是“无线移动通信国家重点实验室”依托单位，得到“新一代宽带无线移动通信网”国家科技重大专项以及国家电子信息产业振兴规划的重点支持。北京信威以“开朗、勤奋、务实、创新”的精神，通过不懈努力，使得中国的无线宽带通信技术走在了世界前列。

北京中创信测信息技术有限公司(简称“中创信测”)，成立于2014 年4 月，是一家专业致力于研发、生产通信网测试和数据采集分析产品的高科技企业，目前注册资本约2.8 亿元人民币。中创信测先后被认定为国家级高新技术企业、国家火炬计划软件产业基地骨干软件企业、国家规划布局内重点软件企业、北京市企业技术中心、北京市专利示范单位、中关村科技园“百家创新试点企业”、中关村国家自主创新示范区创新型企业、中关村国家自主创新示范区“十百千工程企业”等。中创信测成功承担多项国家级重大科研计划项目和省部级科技计划项目，主要产品先后荣获国家科技进步二等奖和北京市科学技术二等奖，并被授予北京名牌产品、北京市自主创新产品，“中创信测”品牌被认定为北京市著名商标。

北京信威亚辰网络信息服务有限公司(简称“信威亚辰”)2012 年2 月成立，注册资本2 亿元人民币，是负责信威集团国内“无线政务网”建设和运营的专业运营公司，围绕“政务办公、社会管理、应急处突”的业务发展目标，提供面向政府及行业用户的安全可靠、可管可控的专用通信基础网络服务，全力支撑全国各省市智慧城市和信息化建设。拥有增值电信业务因特网接入服务业务经营许可证(ISP 牌照)及因特网数据中心业务许可证(IDC牌照)，建设运营北京、海南、山东、安徽、湖北、江西等省市的政企无线政务网。

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