上市八年市值缩水八成 “汽销一哥”庞大集团风光难在

对庞大集团来说，2018年显然是一个“黯淡之年”：这一年，该公司营业收入为420.34亿元，较之去年同比大幅下滑40.37%;归母净利润为-61.6亿元，同比降低3003.23%。

一年之中，业绩骤然“坍塌”，庞大集团到底经历了什么?这家曾被誉为中国第一汽车经销商、连续14年跻身中国500强的企业，如今遭受“四面埋伏”：员工离职、资金短缺、股权被冻结……

危机

从2018年起，中国汽车市场迎来最严重的下滑，结束从1990起，28年以来的车市繁荣景象。在车市寒冬下，车企面临严重危机，疲软的终端市场导致车企的发展布局超出预期，急需寻求新的市场突破口。但车市下行，最直接的影响还不是车企，而是与终端市场紧密联系的经销商团体。在车市寒冬下，如庞大集团这样的经销商巨头撑不过一年的时间就倒下，对于其他经销商来说，这一消息就像最响亮的催命钟，轰隆一声，不知还有谁能在这废墟里活下来。

庞大的崩塌并非我们想象中的经营不善、日渐息微的状态，而是在面临车市下行的困境中迅速坍塌。2016年，庞大集团在中国500强企业中排行第237位，在2017年的财政报告中，庞大仍有5.77亿元的营业利润，位居“中国汽车销售服务十大企业集团”之首。但到了2018年的时候，庞大集团收益迅速下滑，庞大集团归属于上市股东的净利润为-61.55亿元，同比下降3003.23%，直至今年的第一季度，庞大集团的营业收入为44.83亿元，同比下滑68.26%，股东净利润亏损4.89亿元，同比下滑1168.05%，欠债高达62亿元。在今年的年中，庞大集团终于顶不住压力，递交了破产申请。

而距离庞大拟破产重整的消息传出已经有两个多月，在此之前，庞大集团原董事长庞庆华在接受媒体采访时称，6月底之前就会有消息传出。不过，截至目前并未有来自庞大方面的消息。可见庞大的重整方案推进得并不顺利，这在业界的预测之中。在6月初庞庆华证实拟进行“破产重整”时，国内数家汽车经销商投资人就曾对媒体表达过对此并不看好的观点，原因在于汽车销售行业出现全行业性的盈利性难题，据中国汽车流通协会数据，2018年全国将近40%的经销商亏损，2019年新车销售毛利普遍为负，经销商亏损面进一步加大。

资金

对于目前的经营情况，庞大集团在公告中坦承，“公司偿还债务和经营资金周转困难，严重影响公司经营活动”。

资金紧缺源于庞大集团独特的模式。目前，同行业的其他公司普遍采取租地建店模式，但庞大集团一直以来以买地建店为主。一租一买，负债差异巨大。近年来，庞大集团的资产负债率都维持在80%左右，而同行却基本不到70%。

一名财务专业人士表示，重资产模式财务风险很高，只要出现贷款机构缩贷或抽贷的情况，庞大集团就面临资金链断裂的危险。

事实上，庞大集团正是如此。2017年4月，庞大集团因涉嫌违反证券法律法规，证监会决定对其进行立案调查。很快，庞大集团就遭到银行集体抽贷，致使财务成本激增。

据悉，2018年，庞大集团的融资余额为135.89亿元，较2017年减少了36.17亿元。相反，财务成本却比2017年增加了2.23亿元。

融资余额的下降，导致现金流捉襟见肘，进而影响到公司采购、销售等经营活动。公开资料显示，2018年，庞大集团整车采购量为21.86万辆，同比减少52.62%。由于资金链短缺导致无钱采购，部分经营网点出现无车可卖的情况。

今年初，有消息称，庞大集团被多个车企解除了卖车业务授权，原因就是无钱购车。其中，影响最大的当属上汽通用五菱，该公司是庞大集团收入的重要组成部分，已连续多年在庞大集团内销售排名第一，年度盈利超亿元。

涉腐

2001年底，中国正式加入WTO，随后中国汽车行业开启了“黄金十年”，成为了全球第一大汽车生产国和消费国。

黄金十年里，广汽本田非常抢眼，尤其是雅阁，长年占据同类别型车销量榜的冠军。不过风光背后，腐败随之而来。

去年8月，广州市纪委披露，原广州万力集团有限公司党委书记、董事长付守杰因涉嫌严重违纪违法接受纪律审查和监察调查。日前，裁判文书网的一纸刑事判决书曝光了付守杰案的诸多细节。

2006年至2017年间，付守杰曾先后担任广汽本田执行副总经理、董事长、广汽三菱执行副总经理以及广州万力集团董事长等职务，期间利用职务上的便利，为多位行贿人谋取利益，并非法收受财物逾千万元。

2006年至2008年，付守杰又利用职务便利为河北庞大汽车董事长庞庆华承接广汽本田汽车销售业务提供帮助。2010年初，付守杰收受庞某贿送的现金80万元。之后，付守杰用这80万元购买了玉器、手表、黄金。

庞某证言显示，2006年其曾向付守杰表达了想在东北开店的想法，之后付守杰陆续帮忙批了丹东、铁岭、延吉、河北、沧州、迁安、本溪、绥化等9家广本4S店，付守杰也承认了这一点。

2010年，庞某还间接送予付守杰一套位于北京的公寓(83.43万元)，付的妻子购买公寓后，庞某将80万元现金放在了汽车后尾箱的黑色胶袋里，付守杰默契收下。

求生

庞大的资金压力到底有多重?庞庆华曾经算过一笔账：庞大的银行贷款等，每年对应15个亿的利息，再加上庞大所购土地的土地税、房产税，每年共计约18个亿。在不断被抽血的状态中，庞大只能“断臂求生”。据记者不完全统计，自2017年5月以来，庞大共计完成6次资产转让。这些交易的拟定价格合计34.65亿元。最引人注目的，是2018年5月，庞大向广汇转让的5家奔驰4S店，转让价格定为12.53亿元，预计回笼资金6.16亿元。

显然资金已经成为庞大维系生命的唯一筹码，但伴随着来自管理层和金融监管机构的巨大压力，昔日的中国最大汽车经销集团风雨飘摇，作为庞大创始人的庞庆华，辞去了庞大集团董事长。顺带一提，目前庞庆华仍是庞大集团第一大股东、实际控制人，其个人持股比例为20.84%;同时，他还挂着庞大集团党委书记一职。也就是说，至今为止，庞大集团仍“姓”庞，庞庆华也明确表示：“我不会离开汽车业。”

有专家表示，庞大集团的困境，是当下车市的一个缩影，或预示汽贸业洗牌的开始。庞大集团核心板块，是4S店业务，但这一行业本身正遭遇前所未有的挑战及困境，其资金效率低、经销商话语权小、库存难解决的经销模式弊端，已日趋显现。眼下，不少中小型4S店连锁汽车经销商，或多或少都面临发展窘境，利润下滑、出售门店等事例不时传出。

为了解决自身的问题，庞大集团也在年报中称，“这些资产(土地产权等)既是财富也是包袱，今年我们更要努力加快资产盘活。通过关停并转等手段，使资产、利润达到最大化。”庞庆华曾对媒体透露，庞大集团在全国一共有1.25万亩土地，预计今年土地销售额至少就有10亿元。此外，庞大集团与银行方面已制订出一份“三年回归计划”，决定对旗下庞大4000亩土地进行对外出租或出售，预收回资金约为40亿元，主要用于偿还各种债务。

重组

4月30日，庞大集团发布了2018年年度财报，同日，立信会计师事务所对庞大集团的上述年报出具了保留意见的审计报告，认为在审计过程中，多种情况表明庞大集团存在可能导致其持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性，而财务报表对这一事项并未作出充分披露。

紧接着，5月12日，上交所对庞大集团出具了对2018年年度报告的事后审核问询函，要求庞大集团就其持续经营能力、资产减值、偿债能力、公司业务及业绩情况、关联交易及关联资金往来及其他方面进一步补充披露信息。

然而，到了上交所规定的回复截止日期5月17日时，庞大集团公告称，由于问询函中涉及的部分问题需要年审会计师出具意见，且需进一步细致核查，所以申请延期回复，这一推迟，就是3个多月的时间。

在这3个多月的时间内，庞大集团的资金链断裂的问题集中爆发，包括被债权人申请重整，董事长、董事会战略委员会主任委员兼总经理庞庆华辞去上述职务，股东及董监高持续减持股份，旗下子公司欠税、被曝重组等。

其中，庞大集团在回复公告中多次提及，鉴于无法偿还债权人冀东丰公司的到期债务，被冀东丰公司申请重整。庞大集团坦言，如果法院裁定受理重整申请，庞大集团股票将实施退市风险警示和停复牌。同时，公司还将存在因重整失败而被宣告破产的风险，如果公司被宣告破产，公司股票将被终止上市。

与其被动等待，不如主动出击。庞庆华在6月中旬向媒体透露，公司已提交破产重组的申请，方案是“债转股”，正在等待审批。7月末，又有消息称，庞大集团重组方分别是深圳市深商控股集团股份有限公司、深圳国民运力运输服务有限公司与深圳市元维资产管理有限公司三家。

不过事后，庞大集团发公告否认正在筹划重组事宜，仅表明公司正在与上述三家公司洽谈引进战略投资的事项，但没有形成实质合作方案。

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