维持利率不变，暗示降息、下调通胀预测，美联储会议释放哪些信号？

会议看点：

维持利率不变。FOMC目前就利率水平存在分歧。圣路易斯联储主席布拉德反对本次决议，主张降息。

声明对比五月差异不大，强调通胀不确定性，删除了“耐心”这一措辞。

官员们对经济活动增速的评价从上次会议的“稳固”调降至“缓和”。

下调通胀指标预测。

鲍威尔表态将履行完4年任期。

美联储周三决定将关键利率区间维持在2.25%-2.5%不变，并在政策声明中取消对利率政策保持“耐心”的表述，暗示准备在十多年来首次降息，同时下调对今年通胀水平的预测。

决定公布后，美国股市上涨，美国国债扳回跌幅。2年期美国国债收益率下跌逾5个基点至1.81%，基准10年期国债收益率跌破2.05%。联邦基金期货对7月会议降息几率的预期上升。

经济不确定性

联邦公开市场委员会改变了5月份声明中的措辞，在最新的政策声明中指出，经济活动“正在以温和的速度增长”，与5月声明中“稳健”的措辞相比代表着一种降级。

在联邦公开市场委员会委员的基线预测中，他们称其仍旧预计“经济活动将持续扩张”，通胀率也将向2%的目标迈进，但他们同时意识到“有关这一前景的不确定性已经有所上升”。

票委现分歧

美国联邦公开市场委员会(FOMC)的与会委员以9比1的投票结果，决定将基准利率维持在2.25%至2.5%的目标区间不变。其中唯一投了反对票的是圣路易斯联储主席詹姆斯-布拉德(James Bullard)，他支持六月份就降息25个基点。

根据美联储官员分别作出的预期，也就是所谓的“点阵图”，有八名官员支持今年降息一次，而与此同时也有同样数量的官员支持维持现状不变，还有一名成员仍旧希望加息。在此以前，布拉德和明尼阿波利斯联储主席尼尔-凯西卡瑞(Neel Kashkari)引领了公众对降息可能性的讨论，而其他成员则没有那么坚定。

美联储最新点阵图

预计今年不再调整利率，2020年或将降息，2021年及长期利率预测几乎宣告联储本轮加息周期终结。

点阵图透露了更多信息。虽然今年的中位数落在2.4%，但显然有7位FOMC官员认为年内就应该降息两次。仅有一位官员认为还需要再加息一次。

此外，虽然长期利率的中位数落在2.5%，但也有7位FOMC官员认为长期的利率水平将高于2.5%。 下调通胀预测

小幅上调2020年的实际GDP增长预测，小幅下调今年、2020年以及2021年的失业率预测。下调今年以及2020年的通胀预测。

美联储下调了对于失业率、PCE、核心PCE的预期中值，但对于GDP增速的预期中值有所上浮：2020年GDP增速预期中值从1.9%调整至2.0%，2021年GDP增速预期中值维持1.8%，GDP增速长期预期中值维持1.9%；

2019年失业率预期中值由3.7%降至3.6%；2020年失业率预期中值从3.8%降至3.7%，2021年失业率预期中值从3.9%降至3.8%，失业率长期预期中值由4.3%降至4.2%；

2019年PCE通胀预期中值由1.8%降至1.5%，2020年PCE通胀预期中值由2.0%降至1.9%，2021年PCE通胀预期维持2.0%，PCE通胀长期预期中值维持2.0%；2019年核心PCE通胀预期中值从2.0%降至1.8%，2020年核心PCE通胀预期中值从2.0%降至1.9%，2021年核心PCE通胀预期中值维持2.0%。

鲍威尔回应任期

美联储主席鲍威尔在利率决议发布后的新闻发布会上表示：

美联储的首要目标是维持经济扩张，由于金融市场的风险情绪已经恶化，FOMC的很多人认为更有理由实施宽松政策。我们对FOMC决议声明作出重大调整。我们强调，FOMC将密切关注未来信息。美联储将针对经济持续扩张采取适当的行动。美国经济已经在2019年出现合理的表现。

在通胀问题上，鲍威尔表示，官员们认为通胀回归2%的速度更慢，但美联储坚决致力于实现2%的对称通胀目标。

鲍威尔承认这次是点阵图首次发出降息信号。

鲍威尔还就自己的任期对外界和白宫进行了回应：法律明文规定我有4年任期，我打算任满4年。此前，据彭博报道，美国白宫曾探讨对美联储主席鲍威尔降职的合法性。

美国联邦公开市场委员会6月19日会议声明全文：

自联邦公开市场委员会5月份会议以来收到的信息显示，劳动力市场依然强劲，经济活动以温和的速度增长。近几个月平均就业增长稳健，失业率仍然在低位。尽管家庭支出增长相比今年早些时候似乎出现回升，但企业固定投资指标一直疲软。以12个月为基础的指标看，整体通胀率和扣除食品及能源的通胀率都低于2%。基于市场的通胀补偿指标已经下滑，基于调查的较长期通胀预期指标几乎没有变化。

为履行其法定职责，委员会寻求促进充分就业和物价稳定。为了支持这些目标，委员会决定将联邦基金利率的目标范围维持在2.25%-2.5%。委员会继续认为，经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场状况以及通胀接近委员会的对称性2%目标是最可能的结果，但这种前景的不确定性有所增加。鉴于这些不确定以及低迷的通胀压力，同时劳动力市场强劲且通胀率接近其对称性2%目标，委员会将密切关注最新信息对经济前景的影响，并将采取适当措施来维持经济的扩张。

在确定联邦基金利率目标区间未来的调整时机和幅度时，委员会将评估已实现的和预期的经济形势与其充分就业目标以及对称性2%通胀目标的对比情况。这方面的评估将考虑广泛的一系列信息，包括衡量劳动力市场状况的指标，通胀压力与通胀预期指标，以及金融和国际动态的数据。

投票赞成联邦公开市场委员会本次货币政策行动的委员为：主席杰罗姆?鲍威尔、副主席John C． Williams、Michelle W． Bowman、Lael Brainard、Richard H． Clarida、Charles L． Evans、Esther L． George、Randal K． Quarles和Eric S． Rosengren。投票反对这一行动的是James Bullard，他在本次会议上倾向于将联邦基金利率的目标范围降低25个基点。

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